騰訊總市值達(dá)7000億美元 AI驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)新篇章！今年上半年，關(guān)于AI的討論逐漸從技術(shù)能力轉(zhuǎn)向商業(yè)價(jià)值。隨著模型參數(shù)競(jìng)賽和能力演示熱潮的消退，資本市場(chǎng)和企業(yè)開(kāi)始更嚴(yán)格地評(píng)估AI投資的實(shí)際回報(bào)。在此背景下，各大巨頭的財(cái)報(bào)成為觀察其AI戰(zhàn)略商業(yè)化成果的重要窗口。騰訊最新發(fā)布的財(cái)報(bào)展示了內(nèi)部發(fā)生的深刻變化。

8月13日，騰訊發(fā)布2025年第二季度財(cái)報(bào)。該季度總營(yíng)收達(dá)到1845億元，同比增長(zhǎng)15%；毛利潤(rùn)為1050億元，同比增長(zhǎng)22%；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為692.5億元，同比增長(zhǎng)18%。超出市場(chǎng)預(yù)期的業(yè)績(jī)推動(dòng)騰訊ADR大幅上漲近7%，創(chuàng)下逾四年新高，按最新股價(jià)計(jì)算，騰訊總市值重回7000億美元。

過(guò)去在騰訊財(cái)報(bào)中更多以研發(fā)投入和戰(zhàn)略布局形式出現(xiàn)的AI，如今與業(yè)績(jī)動(dòng)能、利潤(rùn)增長(zhǎng)緊密聯(lián)系。從微信生態(tài)的廣告推薦到《王者榮耀》的AI陪練，再到騰訊云上為全球企業(yè)服務(wù)的智能體，AI技術(shù)已經(jīng)滲透到騰訊的核心業(yè)務(wù)，并開(kāi)始高效創(chuàng)造價(jià)值。董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在財(cái)報(bào)中表示，公司在AI領(lǐng)域持續(xù)投入并從中獲益。

這標(biāo)志著一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)：騰訊的AI戰(zhàn)略已經(jīng)從投入期進(jìn)入效益加速兌現(xiàn)的新階段。這一變化不僅體現(xiàn)在廣告業(yè)務(wù)連續(xù)11個(gè)季度的高速增長(zhǎng)和創(chuàng)紀(jì)錄收入上，也體現(xiàn)在游戲業(yè)務(wù)借助AI實(shí)現(xiàn)平臺(tái)化進(jìn)化和國(guó)際市場(chǎng)收入創(chuàng)新高上，以及企業(yè)服務(wù)因AI相關(guān)需求增加而增速加快上。同時(shí)，騰訊的全球化也在持續(xù)發(fā)力，國(guó)際市場(chǎng)游戲收入同比增長(zhǎng)35%，騰訊云在全球市場(chǎng)加速擴(kuò)張。

騰訊的AI故事核心是自研的“騰訊混元大模型”。財(cái)報(bào)詳細(xì)描述了混元大模型家族的進(jìn)化與突破，展示了技術(shù)能力的快速迭代。通過(guò)數(shù)據(jù)增強(qiáng)與合成技術(shù)，騰訊提升了訓(xùn)練數(shù)據(jù)的質(zhì)量和多樣性，并通過(guò)更有效的預(yù)訓(xùn)練和后訓(xùn)練擴(kuò)展，持續(xù)提升混元大模型的基礎(chǔ)能力。此外，騰訊還推出了覆蓋多種參數(shù)規(guī)格的開(kāi)源小模型，降低了AI技術(shù)的落地門檻。

在多模態(tài)領(lǐng)域，特別是3D生成方面，騰訊混元取得了系列突破。報(bào)告期內(nèi)，混元密集發(fā)布了多個(gè)版本，其能力得到了權(quán)威認(rèn)可。技術(shù)突破的價(jià)值在于應(yīng)用和生態(tài)，騰訊一方面通過(guò)開(kāi)源共享技術(shù)紅利，另一方面通過(guò)騰訊云將模型能力快速產(chǎn)業(yè)化。對(duì)于C端AI變現(xiàn)的難題，管理層表示，直接向C端用戶收費(fèi)的模式在中國(guó)難以普及，因此騰訊探索通過(guò)廣告變現(xiàn)和內(nèi)部成本補(bǔ)貼等方式來(lái)解決。

騰訊的營(yíng)銷服務(wù)（廣告）業(yè)務(wù)在本季度表現(xiàn)尤為亮眼，收入達(dá)到357.6億元，同比增長(zhǎng)20%，創(chuàng)下歷史新高。財(cái)報(bào)將這一增長(zhǎng)歸因于AI驅(qū)動(dòng)的廣告平臺(tái)改進(jìn)以及微信交易生態(tài)的活躍。AI被深度應(yīng)用于廣告創(chuàng)作、投放、推薦及效果分析等全流程，提升了廣告的點(diǎn)擊率和轉(zhuǎn)化率，從而為廣告主帶來(lái)更高的ROI，推動(dòng)了騰訊自身的平臺(tái)營(yíng)銷服務(wù)收入。

在金融科技及企業(yè)服務(wù)板塊，本季度收入同比增長(zhǎng)10%，達(dá)到555.4億元。企業(yè)服務(wù)收入的增速加快，關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力是企業(yè)客戶對(duì)AI相關(guān)服務(wù)的需求增加。騰訊正在將復(fù)雜的AI技術(shù)打包成好用的工具和服務(wù)，幫助企業(yè)降本增效。在C端，AI的價(jià)值體現(xiàn)在用戶體驗(yàn)的提升和場(chǎng)景的拓展上，如騰訊元寶為代表的AI原生應(yīng)用正在加速滲透。

騰訊的游戲業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)“現(xiàn)金?！?，在本季度展現(xiàn)出強(qiáng)勁復(fù)蘇和新的增長(zhǎng)敘事。二季度網(wǎng)絡(luò)游戲總收入達(dá)到592億元，得益于國(guó)際市場(chǎng)和本土市場(chǎng)的雙輪驅(qū)動(dòng)，以及AI技術(shù)對(duì)游戲產(chǎn)品形態(tài)的重塑。國(guó)際市場(chǎng)游戲收入同比增長(zhǎng)高達(dá)35%，達(dá)到188億元，連續(xù)四個(gè)季度刷新歷史高點(diǎn)。本土市場(chǎng)游戲收入同比增長(zhǎng)17%，達(dá)到404億元，增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自射擊品類的優(yōu)勢(shì)和旗艦產(chǎn)品的平臺(tái)化改造。

騰訊的企業(yè)服務(wù)（To B）領(lǐng)域也顯示出持續(xù)進(jìn)展。二季度該業(yè)務(wù)板塊收入達(dá)到555億元，同比增長(zhǎng)10%。增長(zhǎng)背后，智能化與全球化兩大戰(zhàn)略正為騰訊構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)護(hù)城河。騰訊云推出并升級(jí)了一系列AI原生工具，賦能開(kāi)發(fā)者，同時(shí)直接下場(chǎng)打造覆蓋核心高頻場(chǎng)景的垂直領(lǐng)域Agent應(yīng)用矩陣。騰訊云的國(guó)際化進(jìn)程顯著加速，已累計(jì)服務(wù)超過(guò)1萬(wàn)個(gè)海外客戶，覆蓋超過(guò)80個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

整體來(lái)看，騰訊2025年第二季度的財(cái)報(bào)描繪了一幅由AI和全球化雙引擎驅(qū)動(dòng)的全新增長(zhǎng)藍(lán)圖。AI不再只是成本中心，而是利潤(rùn)中心；全球化也不再是邊緣業(yè)務(wù)，而是核心陣地。騰訊正致力于將過(guò)去二十多年積累的數(shù)據(jù)、場(chǎng)景、技術(shù)和用戶連接能力，通過(guò)AI進(jìn)行重構(gòu)和增值。一個(gè)更智能、更全球化的騰訊正在浮現(xiàn)。