香港穩(wěn)定幣條例今起實施邁出制度化管理關(guān)鍵一步(2)

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2025-08-01 10:56:09 澎湃新聞

7月23日，香港金管局總裁余偉文撰文稱，至今已經(jīng)有數(shù)十家機構(gòu)主動接觸金管局團隊，有的明確表示有意申請穩(wěn)定幣牌照，有的屬于初步探路性質(zhì)。金管局已明確表示，在初階段充其量只會批出數(shù)個穩(wěn)定幣牌照。根據(jù)香港金管局的發(fā)牌要求，申請穩(wěn)定幣發(fā)行牌照的門檻不低，要求發(fā)行人具備合規(guī)性、具體性和可持續(xù)性等要求。除了必須由高質(zhì)量儲備資產(chǎn)全額支持、確保持有人可贖回外，還需滿足最低資本要求、完善公司治理、反洗錢制度及定期信息披露等多項監(jiān)管標準。

與歐美相比，香港的穩(wěn)定幣發(fā)牌制度既有優(yōu)勢也面臨挑戰(zhàn)。香港監(jiān)管體系的最大優(yōu)勢在于“清晰”和“集中”。香港采取“一站式”發(fā)牌制度，由金管局和證監(jiān)會協(xié)作推動，路徑明確、規(guī)則透明，便于機構(gòu)合規(guī)進入。這種集中式監(jiān)管結(jié)構(gòu)為穩(wěn)定幣項目提供了更高的確定性和執(zhí)行效率。香港的制度強調(diào)“場景驅(qū)動”與“法定貨幣全儲備支持”，更注重服務(wù)跨境支付、鏈上金融、實體企業(yè)出海等真實經(jīng)濟需求。相比之下，香港穩(wěn)定幣的國際吸引力可能受限，因為港元并非全球主流儲備貨幣。香港穩(wěn)定幣的跨境擴張也需與內(nèi)地金融政策保持協(xié)調(diào)，特別是在資本賬戶開放、人民幣國際化尚處審慎階段的背景下，政策邊界必須拿捏得當。

近期，香港金管局總裁余偉文撰文對穩(wěn)定幣降溫，直指穩(wěn)定幣過度概念化、泡沫化現(xiàn)象。他表示，很多機構(gòu)只停留在概念階段，缺乏實際應(yīng)用場景和切實可行的具體方案。余偉文還提醒，最近已經(jīng)出現(xiàn)了借推銷數(shù)碼資產(chǎn)和穩(wěn)定幣進行的詐騙行徑，令民眾蒙受損失?！斗€(wěn)定幣條例》自8月1日起生效，按照條例規(guī)定，向香港公眾宣傳推廣任何無牌穩(wěn)定幣均屬違法。

國際清算銀行報告指出，穩(wěn)定幣具有三大缺陷：一是沒有中央銀行背書；二是缺乏對非法使用的足夠防范措施；三是沒有生成貸款的資金靈活性。穩(wěn)定幣可被匿名持有，有助于藏匿“黑錢”。穩(wěn)定幣面臨投資者快速贖回風險，可能削弱貨幣主權(quán)并引發(fā)新興經(jīng)濟體資本外逃風險。面對這些風險，唐博表示，監(jiān)管最應(yīng)關(guān)注的是穩(wěn)定幣背后的儲備資產(chǎn)安全性與透明度。一旦儲備金不真實、資產(chǎn)不流動、風險集中，極易在市場動蕩中引發(fā)“鏈上擠兌”，加劇金融不穩(wěn)定。香港穩(wěn)定幣牌照制度強調(diào)100%法幣儲備、資產(chǎn)托管透明、發(fā)行人合規(guī)持牌，并引導其用于支付、跨境結(jié)算等高附加值場景，而非成為類銀行體系的替代。這種“在監(jiān)管軌道內(nèi)引導創(chuàng)新”的方式，為全球提供了一個穩(wěn)中求進的樣本。

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(責任編輯：0882)

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