華爾街對特朗普關(guān)稅“免疫”，市場緣何無視貿(mào)易戰(zhàn)威脅再創(chuàng)新高？投資者經(jīng)歷“頭條疲勞”(2)

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2025-07-19 09:32:12 第一財經(jīng)

但很快，特朗普4月9日又宣布將大部分關(guān)稅推遲90天實施，并表示將與受影響國家展開貿(mào)易談判。這一轉(zhuǎn)變推動股市創(chuàng)下歷史性反彈，道指飆升近8%，標(biāo)普500指數(shù)大漲9.5%，納斯達克指數(shù)更是暴漲12%。

過去幾個月，特朗普的關(guān)稅措施反復(fù)變化或撤回，促使投資者形成了一種被稱為“特朗普總是退縮”的市場預(yù)期。6月初，特朗普將鋼鋁關(guān)稅翻倍時，當(dāng)時美國主要股指幾乎未受影響。

全球投資平臺e投睿美國投資分析師肯威爾表示，一旦政府開啟談判窗口，市場意識到特朗普愿意作出讓步，這使投資者確信貿(mào)易政策不會無節(jié)制地推進。

日前，特朗普簽署行政令，將原定7月9日的所謂“對等關(guān)稅”最后期限延長三周至8月1日。在此之前，美國政府正推進與印度、歐盟、日本、墨西哥和加拿大等多個主要貿(mào)易伙伴的協(xié)議談判。

肯威爾稱，華爾街投資者普遍認(rèn)為，特朗普的關(guān)稅公告更多是外交談判的籌碼，而非堅定的政策承諾。投資者因此正經(jīng)歷“頭條疲勞”，人們逐漸意識到，這些貿(mào)易頭條和政策提議更多是談判策略，而非強硬立場。

摩根士丹利投資策略師格拉也表示，關(guān)稅的影響因國家和行業(yè)的不同而更具針對性，因為關(guān)稅實施是零散的、延遲啟動的，且可能伴隨談判達成協(xié)議。關(guān)稅的宏觀影響被推遲或弱化、稅收協(xié)調(diào)法案的通過、去監(jiān)管化的順風(fēng)以及人工智能資本支出的推動，使市場忽略了不確定性。

BCA研究對位觀點首席策略師喬希認(rèn)為，目前，市場像一個理性的人在等待明確的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以證明關(guān)稅正在嚴(yán)重?fù)p害全球或美國經(jīng)濟。目前的經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚未顯示出明顯的負(fù)面沖擊，一些數(shù)據(jù)可能反映了負(fù)面影響，但其他數(shù)據(jù)提供了對沖。

例如，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，6月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.7%，顯示關(guān)稅政策正推高美國消費者的生活成本，但這一數(shù)字仍低于特朗普1月上任時的水平（3%）。同時，美國人口普查局17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月零售銷售環(huán)比增長0.6%，超出0.2%的預(yù)期，而5月則下降了0.9%。美國6月非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.7萬個，預(yù)期為11萬個。失業(yè)率降至4.1%，預(yù)期為4.3%。

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