泡泡瑪特在全球范圍內(nèi)爆火，業(yè)績創(chuàng)下新高。7月15日發(fā)布的截至2025年6月30日止半年度業(yè)績預(yù)報顯示，同比增長約350.0%。這意味著泡泡瑪特上半年的業(yè)績或?qū)⒊^去年全年的表現(xiàn)。過去一年，泡泡瑪特的營收為130.40億。

業(yè)績飛天背后是Labubu這一爆品IP在全球走熱。每逢發(fā)售，盡數(shù)售罄，二手市場價格翻數(shù)十倍不止。2024年初推出的Labubu Van全球限量聯(lián)名款玩偶原價599元，如今二手成交價已突破一萬。美國洛杉磯、英國倫敦、意大利米蘭等地的泡泡瑪特旗艦店門口總是排著長隊。

美銀美林研究報告指出，Labubu 3.0系列已經(jīng)在全球范圍內(nèi)走紅，4月美國及歐洲市場銷售同比增長約8倍和5倍。隨著爆款I(lǐng)P走紅，泡泡瑪特股價不斷上漲，順利突破3300億港元市值。年輕的創(chuàng)始人王寧也因此登上富豪榜。

近日，泡泡瑪特發(fā)布公告稱，預(yù)期集團今年上半年收入同比增長不低于200%，預(yù)計溢利同比增長不低于350%。財報顯示，2024年上半年泡泡瑪特營業(yè)收入為45.6億元。按照半年報預(yù)告中的“超過200%”計算，泡泡瑪特2025年上半年收入預(yù)計將超過135億元，或?qū)⒊^2024年全年收入水平（130.4億元）。2024年上半年凈利潤為9.2億元。按照半年報預(yù)警中的“超過350%”計算，泡泡瑪特2025年上半年凈利潤預(yù)計將超過41億元，或?qū)⒊^2024年全年凈利潤（31.25億元）。

靚麗的財務(wù)表現(xiàn)之下，是泡泡瑪特在全球的大火。主要得益于兩個重要原因：首先是爆品的誕生。今年以來，Labubu持續(xù)火爆，使得泡泡瑪特品牌及旗下IP在全球認可度進一步提升。THE MONSTERS家族的核心形象“Labubu”在2024年實現(xiàn)營收達30.4億元，同比增長726.6%，成為泡泡瑪特旗下營收第一的IP。4月底，Labubu 3.0系列正式開啟線下發(fā)售引發(fā)全球搶購潮，出現(xiàn)“一盒難求”的場面。二手市場涌現(xiàn)出大量“全新未拆盒”轉(zhuǎn)讓的部分Labubu“前方高能”系列產(chǎn)品，且均出現(xiàn)了不同程度的溢價。一只限量款Labubu在北京拍賣會上以108萬元天價成交。

其次是出海的成功。Labubu的命運齒輪在2024年4月開始轉(zhuǎn)動。BLACKPINK成員Lisa在社交媒體曬出后，整個東南亞都迷上這個小玩意。之后在歐美，Labubu徹底迎來了頂流巔峰。Rihanna、Dua Lipa等明星在社交平臺曬出Labubu掛件，讓大量歐美人無縫認識了這個潮流公仔。多位明星直接將Labubu掛在了愛馬仕上，拉高了產(chǎn)品的定位。頂流明星與王室公主親自帶貨，推動了產(chǎn)品出海的成功，不僅刺激了泡泡瑪特品牌的走紅，也在收入結(jié)構(gòu)的變化上產(chǎn)生了積極影響，規(guī)模效應(yīng)使溢利顯著增加。

早在2020年，泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧就預(yù)言，五年后泡泡瑪特可能成為中國最接近迪士尼的公司。四年過去，Labubu這個熱門大IP正在加速這一目標的實現(xiàn)。沒人能料到，這個胖臉、獠牙的毛絨玩具，在全球范圍內(nèi)掀起了一場風(fēng)暴。小紅書等社交媒體上，流行起“養(yǎng)娃”——給自己的Labubu購買各類服飾。興趣購買夾雜著社交價值，讓Labubu掛在了各類名牌包包上，動輒20萬的愛馬仕也需要搭配一個穿著牛仔服的毛絨玩具。這場全球熱潮之下，泡泡瑪特被稱為“塑料茅臺”，某些款式出現(xiàn)了高達幾十倍的溢價，被不少人視為新型理財產(chǎn)品。

一個毛絨玩具帶動泡泡瑪特業(yè)績提升之余，也帶動了股價的上漲。今年，泡泡瑪特股價一路飛升，截至目前已經(jīng)突破3390億港元。而泡泡瑪特今年最成功的應(yīng)是出海。早在2018年，泡泡瑪特就開始布局海外市場，逐步構(gòu)建起了海外多層次的銷售渠道體系。2023年財報顯示，港澳臺及海外業(yè)務(wù)營收首次突破10億元大關(guān)，達到10.66億元，同比增長134.9%，收入占比升至16.9%。2024年，泡泡瑪特海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收50.66億元，同比增長375.2%，占整體收入的38.9%。出海正成為泡泡瑪特拉動業(yè)績的一大利器。

產(chǎn)品火爆、業(yè)績沖天，不僅讓泡泡瑪特股價飛升，也助推創(chuàng)始人王寧登上富豪榜。就在上個月，王寧家族以203億美元的身家超越牧原股份創(chuàng)始人秦英林家族，成為河南新首富。幾天后，王寧家族財富刷新到224億美元，位列當日全球財富漲幅最高的富豪前三名。他是2025全球前300位富豪榜上最年輕的中國企業(yè)家，排名93位，超過美團創(chuàng)始人王興。

對于泡泡瑪特，業(yè)內(nèi)都在追問下一個爆款產(chǎn)品是誰。泡泡瑪特創(chuàng)造了Labubu、MOLLY等頭部IP，更重要的是打造了一個專屬泡泡瑪特的IP特質(zhì)和審美。Labubu開掛般的走紅離不開泡泡瑪特的運營。這絕非偶然的成功，而是系統(tǒng)性IP打造的方法論。一方面，在設(shè)計上，IP形象是否獨特鮮明決定了能否與特定消費群體建立深層的感情鏈接。另一方面，IP僅僅是價值表面的體現(xiàn)，深層是運營與管理能力。泡泡瑪特構(gòu)建了IP工業(yè)化運作體系，通過分層IP矩陣的持續(xù)迭代機制維持IP矩陣活力。

泡泡瑪特也在歸納總結(jié)持續(xù)創(chuàng)造爆款的方法，比如不斷推出新的IP系列，舉辦線下活動，拓展產(chǎn)品線。此外，泡泡瑪特計劃打造樂園，推出動畫劇集、電影等，加強內(nèi)容層面“基建”。與此同時，泡泡瑪特借助社交傳播，比如借助明星效應(yīng)和社交平臺傳播，擴大產(chǎn)品曝光度，不斷提升IP的表達邊界和商業(yè)價值。

投資人們都在關(guān)心的問題是，下一個Labubu是誰？事實上，Labubu的爆火帶飛了它的“老同事”——該公司旗下的另一IP形象CRYBABY，它也被稱為“哭娃”。二手交易平臺顯示，“CRYBABY眼淚工廠系列搪膠毛絨掛件”的成交均價在近30天內(nèi)上漲了34%，其中原價為129元棕色隱藏款掛件，在近一周內(nèi)的成交均價一度飆升至2287元。泡泡瑪特投資方嘉御資本創(chuàng)始人衛(wèi)哲曾對外表示，他預(yù)測在Labubu之后，下一個爆款I(lǐng)P將是CRYBABY。

泡泡瑪特卓越的財務(wù)數(shù)據(jù)和強勁的增長勢頭令人印象深刻。但對于投資者而言，核心的判斷在于其強大的IP創(chuàng)造能力和品牌吸引力是否能夠穿越周期，真正成為一個全球性的、持續(xù)成功的消費品牌。從目前看來，王寧正在帶領(lǐng)這家中國潮玩品牌，創(chuàng)造這個奇跡。