央行發(fā)聲和美元走弱等因素共同作用下，人民幣保持強(qiáng)勁。過(guò)去一周，三大人民幣匯率指數(shù)全線(xiàn)上漲，CFETS人民幣匯率指數(shù)按周漲0.3至95.6。7月14日的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，人民銀行副行長(zhǎng)鄒瀾表示，雖然美元走勢(shì)仍具不確定性，但中國(guó)國(guó)內(nèi)基本面持續(xù)向好，為人民幣匯率保持雙向浮動(dòng)、基本穩(wěn)定提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為人民幣具備較好的升值潛力，可能很快會(huì)“破7”。不過(guò)也有分析人士指出，人民幣匯率將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)，很難出現(xiàn)單邊大幅調(diào)整。監(jiān)管更重視匯率的平穩(wěn)而非升值。

回顧上半年，人民幣匯率經(jīng)歷了“先跌后漲”的趨勢(shì)，在岸人民幣對(duì)美元漲幅超過(guò)1.8%，離岸人民幣漲幅接近2.5%。年初時(shí)，人民幣面臨貶值壓力，隨后伴隨美元指數(shù)走弱，人民幣對(duì)美元震蕩回升。4月特朗普挑起關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)市場(chǎng)恐慌，人民幣對(duì)美元即期匯率一度貶至7.35，但隨著貿(mào)易摩擦逐漸緩和，人民幣再度升值。5月下旬以來(lái)，人民幣中間價(jià)、在岸價(jià)、離岸價(jià)基本實(shí)現(xiàn)一致。

7月1日，在岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中升至7.1538，創(chuàng)近9個(gè)月以來(lái)新高；離岸人民幣一度漲破7.15關(guān)口。7月3日，人民幣中間價(jià)報(bào)7.1523，升至2024年11月8日以來(lái)最高。7月11日以來(lái)連續(xù)三個(gè)交易日，人民幣中間價(jià)均在7.15上方。截至7月15日17時(shí)，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率分別報(bào)7.1737、7.1760，日內(nèi)小幅貶值0.02%、0.05%。

推動(dòng)人民幣升值的因素眾多。從外部看，自美國(guó)宣布所謂“對(duì)等關(guān)稅”以來(lái)，美元持續(xù)走弱。截至6月末，美元指數(shù)較上年末跌10.79%，創(chuàng)1973年以來(lái)歷史同期最大跌幅。相比之下，我國(guó)金融市場(chǎng)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，運(yùn)行總體平穩(wěn)。國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33174億美元，較5月末上升322億美元，升幅為0.98%。1至5月，銀行累計(jì)結(jié)匯67235億元人民幣，累計(jì)售匯70867億元人民幣。境內(nèi)外匯供求總體平衡、外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，為人民幣匯率企穩(wěn)提供了支撐。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，未來(lái)國(guó)內(nèi)宏觀政策發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)將是穩(wěn)匯率的最大確定性因素。下半年面對(duì)復(fù)雜外部環(huán)境，宏觀政策將繼續(xù)保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向，通過(guò)財(cái)政加力、貨幣寬松等措施推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。這不僅會(huì)抵消外部波動(dòng)的影響，還會(huì)為人民幣匯率提供關(guān)鍵支撐。

對(duì)于未來(lái)形勢(shì)，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟表示，下半年美元走弱趨勢(shì)將持續(xù)。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、“大而美法案”通過(guò)引致的財(cái)政壓力加劇以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫等影響下，市場(chǎng)對(duì)美元信心可能減弱，美元資產(chǎn)吸引力進(jìn)一步下降。與此同時(shí)，國(guó)際資金逐步撤離美元資產(chǎn)、多元化配置其他貨幣資產(chǎn)，中美貿(mào)易談判進(jìn)展順利，也可能提升市場(chǎng)對(duì)人民幣資產(chǎn)的興趣。

近期市場(chǎng)討論較多的是人民幣匯率何時(shí)重回7.0時(shí)代。當(dāng)前，在岸、離岸人民幣匯率主要在7.17附近徘徊。不少海外機(jī)構(gòu)開(kāi)始看漲人民幣。摩根士丹利預(yù)計(jì)到2026年底，美元指數(shù)可能跌至89，人民幣對(duì)美元匯率可能達(dá)到7.05。高盛則預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月人民幣對(duì)美元將穩(wěn)步升至7.0。瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)首席投資總監(jiān)陳敏蘭認(rèn)為，中美貿(mào)易談判進(jìn)展順利和資本流動(dòng)改善為人民幣進(jìn)一步升值提供支撐，人民幣匯率預(yù)計(jì)在明年年中升至7.0。

不過(guò)也有分析人士持謹(jǐn)慎態(tài)度。中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，下半年人民幣匯率大部分時(shí)間或?qū)⒈３衷?.1—7.3區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)。盡管美元指數(shù)可能繼續(xù)走弱，但下行趨勢(shì)已明顯放緩，人民幣匯率升破7的可能性較小。同時(shí)，中美貿(mào)易摩擦仍會(huì)給匯率帶來(lái)階段性擾動(dòng)，但也基本不可能突破7.35左右的政策底線(xiàn)。

考慮到解決高關(guān)稅問(wèn)題的復(fù)雜過(guò)程，人民幣匯率也會(huì)隨之波動(dòng)，持續(xù)單邊升值的可能性不大。此外，未來(lái)一段時(shí)間美元可能會(huì)表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌韌性。在外需整體放緩背景下，人民幣持續(xù)較快升值會(huì)對(duì)我國(guó)出口企業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響，不利于穩(wěn)外貿(mào)。

從監(jiān)管角度看，人民銀行并未追求特定匯率水平，而是強(qiáng)調(diào)防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。鄒瀾指出，中國(guó)不尋求通過(guò)匯率貶值獲取國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，保持匯率彈性，同時(shí)強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。王青認(rèn)為，下半年穩(wěn)匯率仍將是重要目標(biāo)，在保持CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數(shù)基本穩(wěn)定的同時(shí)，重點(diǎn)還是要防范人民幣對(duì)美元匯率大起大落。未來(lái)人民幣更可能出現(xiàn)與美元走勢(shì)相反的雙向波動(dòng)，但波幅相對(duì)較小，相對(duì)于其他主要貨幣來(lái)說(shuō)，人民幣走勢(shì)將更為穩(wěn)定。