有色金屬板塊集體大漲制造業(yè)復(fù)蘇與供應(yīng)短缺助推行情(2)

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2025-07-11 12:19:47 財經(jīng)獵人

國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能逼近4500萬噸政策“天花板”，云南水電鋁復(fù)產(chǎn)帶動成本下降，但氧化鋁價格受印尼項(xiàng)目投產(chǎn)影響趨弱，利潤向電解鋁環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。

美國擬對進(jìn)口銅加征25%關(guān)稅的預(yù)期，觸發(fā)全球供應(yīng)鏈重構(gòu)。高盛指出，美國銅進(jìn)口量可能激增50%-100%，導(dǎo)致非美地區(qū)銅庫存銳減。中國商務(wù)部對銻實(shí)施出口管制，限制銻礦、金屬銻及氧化物出口，海外銻品緊缺推動外盤價格暴漲37%。

資金面同步共振。7月9日，北向資金凈流入有色金屬板塊超12億元，重點(diǎn)加倉紫金礦業(yè)、中國鋁業(yè)等龍頭股。2025年一季度，公募基金增配有色金屬板塊1.07個百分點(diǎn)，銅、黃金、鋁成為三大增持品種。

美聯(lián)儲降息周期開啟疊加通脹預(yù)期升溫，黃金避險屬性凸顯。2025年一季度央行購金量同比增397噸，推動金價站上772.39元/克。山東黃金、中金黃金持倉占比居ETF前五，機(jī)構(gòu)配置比例持續(xù)提升。

小金屬方面，銻、銦、鎵領(lǐng)漲。銦價受液晶面板、光伏需求拉動年內(nèi)漲30%，精鉍因伴生礦稀缺及出口管制，價格一年暴漲84%。華鈺礦業(yè)憑借塔吉克斯坦銻礦資源，4天斬獲3漲停，單周漲幅47.8%。

剛果（金）宣布暫停鈷出口4個月，但下游新能源汽車排產(chǎn)回暖，鈷價獲支撐；鋰價受碳酸鋰產(chǎn)能過剩壓制，反彈仍需時日。

7月9日，6只有色金屬主題ETF全線上漲，但收益分化顯著。高彈性品種如有色金屬ETF漲1.20%，跟蹤指數(shù)覆蓋高beta礦業(yè)股；穩(wěn)健型產(chǎn)品如有色龍頭ETF、有色60ETF分別上漲1.01%和0.99%，重倉紫金礦業(yè)、中國鋁業(yè)等低波動龍頭；抗風(fēng)險標(biāo)的如有色ETF僅微漲0.35%，因側(cè)重配置工業(yè)金屬大盤股。

規(guī)模最大的南方有色金屬ETF持倉集中度凸顯：紫金礦業(yè)占比9.92%，中國鋁業(yè)占5.97%，前十大重倉股合計44%倉位。工業(yè)有色ETF則剔除鋰鈷品種，純配銅鋁稀土，與新能源需求高度綁定。

銅價飆升迫使下游企業(yè)尋求替代方案。電力行業(yè)加速推廣“鋁代銅”線纜，家電企業(yè)優(yōu)化銅用量設(shè)計。鋁加工企業(yè)受益新能源輕量化趨勢，電池鋁箔加工費(fèi)維持高位，神火股份新疆基地噸鋁利潤達(dá)3000元。

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