美國大而美法案有這些重點要關(guān)注財政與稅收改革影響深遠(3)

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2025-07-02 14:17:16 海邊的托卡內(nèi)夫

財政赤字的擴大將推高美國國債收益率，吸引全球資金流向美國債券市場。這可能會使中國金融市場的資金外流，對中國的股市、債市等金融市場造成一定的沖擊。例如，一些國際投資者可能會減少對中國股市的投資，轉(zhuǎn)而投資美國國債?！按蠖婪ò浮笨赡芗铀倜涝匚坏南鄬θ趸?。一方面，美國財政赤字的擴大將增加美元供應(yīng)；另一方面，法案中的第899條款（雖然后續(xù)被刪除）曾計劃對外國投資者在美國證券市場上的收益征收高額稅收，這可能導(dǎo)致國際資本從美國市場撤離。

這種資本流動的變化將對全球貨幣體系產(chǎn)生深遠影響。德意志銀行外匯策略主管George Saravelos警告稱，第899條款實際上代表了一種將美國資本市場“武器化”的做法，可能將現(xiàn)有的貿(mào)易戰(zhàn)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本戰(zhàn)。對中國而言，美元地位的相對弱化將減輕人民幣升值壓力，有利于中國出口企業(yè)。同時，美元走弱不僅有助于抬升風(fēng)險偏好，也有利于資金回流中國資產(chǎn)，A股在此背景下有望延續(xù)結(jié)構(gòu)性修復(fù)趨勢，重點關(guān)注消費、醫(yī)藥、金融與資源板塊的配置價值。

“大而美法案”將與特朗普政府的關(guān)稅政策共同重塑全球貿(mào)易格局。法案中的第899條款（盡管最終被刪除）原本計劃對被美國認(rèn)為存在稅收政策“歧視性”的國家的個人和企業(yè)，提高其在美國的被動收入所得稅稅率，包含股票和利息，稅率最高達到20%。這一條款被認(rèn)為是針對數(shù)字服務(wù)稅(DST)、低稅利潤規(guī)則(UTPR)等被美國視為“歧視性”的稅收政策。

這種貿(mào)易保護主義傾向?qū)⑦M一步推動全球供應(yīng)鏈的重構(gòu)。美國企業(yè)研究所警告：“第899條款可能適得其反，削弱美國資本吸引力”。同時，法案中對中國企業(yè)的技術(shù)限制條款（如限制中國企業(yè)通過技術(shù)授權(quán)方式獲取美國補貼）將迫使中國企業(yè)尋求替代市場和技術(shù)路徑。

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