飛天茅臺(tái)的價(jià)格持續(xù)調(diào)整，一個(gè)月內(nèi)連續(xù)跌破2000元、1900元、1800元三道關(guān)口。6月25日，今日酒價(jià)披露的數(shù)據(jù)顯示，2025年飛天茅臺(tái)原箱較前一日下跌85元，報(bào)1830元/瓶；2025年飛天茅臺(tái)散瓶較前一日下跌70元，報(bào)1780元/瓶。本月初，2025年飛天茅臺(tái)原箱、散瓶的價(jià)格均在2000元以上，分別為2120元/瓶、2050元/瓶，據(jù)此計(jì)算，原箱、散瓶價(jià)格分別跌去290元、270元。

第三方電商平臺(tái)顯示，百億補(bǔ)貼的飛天茅臺(tái)價(jià)格為1750元/瓶、1780元/瓶，這與今日酒價(jià)的報(bào)價(jià)基本一致。中國酒業(yè)智庫專家蔡學(xué)飛表示，目前飛天茅臺(tái)等頭部明星產(chǎn)品的稀缺屬性和剛性消費(fèi)需求沒有變化，價(jià)格波動(dòng)屬于正常情況，相信會(huì)很快恢復(fù)。他認(rèn)為飛天茅臺(tái)的價(jià)格下跌具有很強(qiáng)的偶然性，可以說是短暫個(gè)別情況，消費(fèi)者要理性看待。

本月中旬，茅臺(tái)集團(tuán)黨委副書記、總經(jīng)理王莉率隊(duì)赴北京、浙江拜訪京東集團(tuán)和阿里巴巴集團(tuán)，并組織召開部分省區(qū)貴州茅臺(tái)酒傳統(tǒng)經(jīng)銷商座談會(huì)。今年以來，茅臺(tái)在京東、阿里兩大電商渠道銷售穩(wěn)定，均保持良好勢(shì)頭。1—5月，茅臺(tái)全系產(chǎn)品在京東、天貓銷售穩(wěn)定增長。6.18期間，兩大電商酒類銷售均有較大增長。從經(jīng)銷商反饋數(shù)據(jù)看，今年1—5月，貴州茅臺(tái)酒的市場(chǎng)整體穩(wěn)定增長，近一個(gè)月來，茅臺(tái)酒市場(chǎng)總體穩(wěn)定。

不過，貴州茅臺(tái)也提到，反對(duì)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)化平臺(tái)管理，做好“線上+線下”雙向賦能，積極維護(hù)茅臺(tái)良性的渠道生態(tài)體系。廠商要準(zhǔn)確把握市場(chǎng)實(shí)際，及時(shí)性、針對(duì)性采取有效措施。

對(duì)于本輪價(jià)格調(diào)整，蔡學(xué)飛分析稱，理性的看，整個(gè)中國白酒產(chǎn)品價(jià)格或進(jìn)一步承壓?？紤]到目前消費(fèi)承壓的趨勢(shì)，雖然線上渠道或借助6.18能夠?qū)崿F(xiàn)銷量增長，但利潤空間受擠壓，而線下經(jīng)銷商因價(jià)格倒掛和高庫存，可能存在甩貨情況，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格踩踏，威脅正常的酒企經(jīng)銷體系。整個(gè)6月，甚至是中秋前的白酒市場(chǎng)都會(huì)延續(xù)“量價(jià)承壓”格局。

談及更深層次的原因時(shí)，蔡學(xué)飛指出，這涉及宏觀經(jīng)濟(jì)、人口結(jié)構(gòu)和消費(fèi)文化等比較復(fù)雜的層面，這些可能都影響到白酒的消費(fèi)。傳統(tǒng)的酒桌文化勢(shì)能在不斷衰減，新生代消費(fèi)者對(duì)悅己性、健康性要求更高。此輪行業(yè)周期疊加了社會(huì)經(jīng)濟(jì)周期，消費(fèi)環(huán)境也發(fā)生了根本性的變化，包括人口老齡化、新生代消費(fèi)者的消費(fèi)意識(shí)更理性、互聯(lián)網(wǎng)電商重構(gòu)了渠道等，這些可能都會(huì)影響到酒類消費(fèi)品的發(fā)展。

蔡學(xué)飛認(rèn)為，本輪調(diào)整持續(xù)的時(shí)間會(huì)比較久。今年年底和明年年初，可能整個(gè)市場(chǎng)會(huì)形成一個(gè)初步的筑底階段。招商證券分析師陳書慧則表示，從中期視角看，價(jià)格受供需關(guān)系主導(dǎo)，貴州茅臺(tái)今年主動(dòng)克制供給，提出9%增長目標(biāo)，但二季度淡季下場(chǎng)景受到?jīng)_擊，供需關(guān)系階段性再次失衡。當(dāng)前環(huán)境下，建議企業(yè)多舉措并行為市場(chǎng)傳遞信心，以及在供給層面做更大的克制，來維護(hù)脆弱信心下的平衡。

西部消費(fèi)團(tuán)隊(duì)指出，經(jīng)歷供給側(cè)的收縮，市場(chǎng)秩序的維護(hù)，目前行業(yè)層面渠道杠桿開始去化，邊際上有好轉(zhuǎn)跡象。本輪調(diào)整中貴州茅臺(tái)優(yōu)勢(shì)依舊十分明顯，份額有所擴(kuò)張，把更多精力放在核心客戶滲透上。去年6.18電商補(bǔ)貼，淡季飛天價(jià)格短期踩踏，貴州茅臺(tái)快速做出應(yīng)對(duì)，取消拆箱、停止大箱發(fā)貨、暫停精品和15年發(fā)貨。下半年進(jìn)行市場(chǎng)秩序檢查，反擊電商亂價(jià)現(xiàn)象，到年底成功穩(wěn)定飛天批價(jià)，全年茅臺(tái)酒/系列酒分別同比增長15.3%/19.6%。此外，去年四季度公司主動(dòng)控貨，經(jīng)銷商茅臺(tái)1935庫存明顯下降，同時(shí)公司增加費(fèi)用投入，茅臺(tái)1935價(jià)格不再倒掛，經(jīng)銷商有錢可賺。

對(duì)于市場(chǎng)認(rèn)為貴州茅臺(tái)還在調(diào)整期，業(yè)績、批價(jià)存在風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為本輪白酒周期中茅臺(tái)經(jīng)營更加主動(dòng)，去年以來堅(jiān)決維護(hù)飛天批價(jià)，調(diào)控手段更加精準(zhǔn)，系列酒茅臺(tái)1935主動(dòng)去庫存，同時(shí)公司也在主動(dòng)尋找新的消費(fèi)人群以及海外擴(kuò)張，因此茅臺(tái)業(yè)績穩(wěn)健性有望充分演繹，份額繼續(xù)擴(kuò)張。