鉑金價(jià)格暴漲40%創(chuàng)五年新高供需矛盾推升價(jià)格(3)

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2025-06-27 09:33:27 百家號(hào)

從鉑金需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，汽車(chē)用催化劑占40%、珠寶首飾占25%、工業(yè)用途占20%（汽車(chē)行業(yè)除外）、投資需求占9%。受中國(guó)及北美市場(chǎng)需求復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)，鉑金條幣投資預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)30%至8噸。中國(guó)500克及以上鉑金條需求預(yù)計(jì)持續(xù)上揚(yáng)，有望達(dá)到6噸。受關(guān)稅不確定性及區(qū)域溢價(jià)擴(kuò)大驅(qū)動(dòng)，大量鉑金流入美國(guó)市場(chǎng)，推動(dòng)交易所庫(kù)存顯著增加。投資需求的增長(zhǎng)有效抵消了汽車(chē)及工業(yè)領(lǐng)域需求的下滑。此外，受益于鉑金相較于黃金的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，首飾需求預(yù)計(jì)延續(xù)2024年的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)5%至66噸，中國(guó)市場(chǎng)首飾需求預(yù)計(jì)將強(qiáng)勁增長(zhǎng)15%至15噸。

中國(guó)鉑金珠寶制造在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)10年的低迷后，近期顯示出勃勃生機(jī)。目前，深圳水貝國(guó)際珠寶交易中心的銷(xiāo)量占中國(guó)鉑金批發(fā)市場(chǎng)的90%左右，是進(jìn)入珠寶零售的渠道。據(jù)悉，深圳水貝市場(chǎng)批發(fā)商向鉑金轉(zhuǎn)型的速度讓一些制造商措手不及，由于訂單量超過(guò)其制造能力，不得不在4月下旬暫停新訂單。廣東南方黃金市場(chǎng)研究院高級(jí)研究員宋蔣圳表示，從4月初開(kāi)始，因?yàn)辄S金價(jià)格高，很多深圳水貝黃金首飾展廳在整體銷(xiāo)量不佳的情況下，就把黃金庫(kù)存換成鉑金庫(kù)存。當(dāng)時(shí)黃金約80萬(wàn)元/千克，鉑金約20萬(wàn)元/千克，相較來(lái)看，鉑金的鋪貨壓力小，風(fēng)險(xiǎn)可控，并且鉑金利潤(rùn)率也優(yōu)于黃金。

不過(guò)，高盛最新發(fā)布的研報(bào)警告稱(chēng)，這場(chǎng)投機(jī)狂歡引發(fā)的鉑金大漲盛宴難以持續(xù)。面對(duì)鉑金狂歡，高盛指出，投機(jī)和ETF需求驅(qū)動(dòng)成為推動(dòng)鉑金沖高的主要力量，而非基本面的根本性改善。一旦投機(jī)熱情消退，價(jià)格回調(diào)將不可避免。高盛分析師Lina Thomas和Daan Struyven在報(bào)告中明確指出，中國(guó)買(mǎi)家的價(jià)格敏感性、汽車(chē)行業(yè)需求的結(jié)構(gòu)性衰退以及全球供應(yīng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)等三大因素，將導(dǎo)致鉑金價(jià)格重回原有的價(jià)格區(qū)間。

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