高瓴收購星巴克的表層邏輯資本競逐中國市場

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2025-06-24 15:58:04 百家號

高瓴收購星巴克的表層邏輯資本競逐中國市場。高瓴資本加入了星巴克中國業(yè)務(wù)的競購大戰(zhàn)。6月23日，據(jù)知情人士透露，高瓴資本參與了星巴克中國區(qū)的反向管理層路演，表達(dá)了對收購的興趣。此次路演還吸引了凱雷投資、信宸資本等多家投資機(jī)構(gòu)參與。此前，華潤控股、KKR、方源資本、PAG以及美團(tuán)也表達(dá)了收購興趣。

本月早些時(shí)候，星巴克首席執(zhí)行官在接受《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)曾表示，公司在出售中國業(yè)務(wù)時(shí)收到了很多“意向興趣”。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)星巴克中國業(yè)務(wù)估值約為50至60億美元（約合360億-430億元人民幣），交易預(yù)計(jì)將持續(xù)到2026年，目前處于早期階段，交易結(jié)構(gòu)尚未敲定。

值得注意的是，高瓴資本主動發(fā)出了明確的競購信號。消息中提到的“反向管理層路演”是指將投資者請到公司管理或生產(chǎn)現(xiàn)場參觀或進(jìn)行業(yè)績推介，通過這種方式全面展示企業(yè)的核心優(yōu)勢和發(fā)展戰(zhàn)略，以增強(qiáng)投資者的信心，并轉(zhuǎn)化為資本市場上的資金支持。這種模式通常用于生產(chǎn)制造行業(yè)，通過實(shí)地考察和與管理層直接對話，減少信息不對稱帶來的負(fù)面影響。反向管理層路演還將盡調(diào)環(huán)節(jié)加入路演，以加快交易流程并迅速獲得投資人的信任。

從安排反向管理層路演的動作來看，星巴克對于出售中國區(qū)業(yè)務(wù)顯得有些急迫。然而，星巴克官方對是否出售中國業(yè)務(wù)的表態(tài)卻顯得曖昧。星巴克中國表示，堅(jiān)信中國市場蘊(yùn)藏巨大增長機(jī)遇，正在評估把握未來增長機(jī)遇的最佳方式，將繼續(xù)專注于實(shí)現(xiàn)中國業(yè)務(wù)的重振增長，保持積極正向的發(fā)展趨勢。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道援引知情人士的說法，2月份是第一輪談判，現(xiàn)在這筆收購案可能處于第二輪或第三輪談判階段。通常來說，當(dāng)談判進(jìn)入后續(xù)輪次，參與方會越來越少，但目前參與的投資機(jī)構(gòu)反而在增加。一種可能的推測是，星巴克總部對第一輪談判的條件不夠滿意，因此增加了新的參與方。這意味著買賣雙方對條件還有分歧，未來可能會有進(jìn)一步的談判與拉扯。

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