6月5日，美股IPO市場(chǎng)迎來了加密貨幣市場(chǎng)的熱潮，全球第二大穩(wěn)定幣USDC的發(fā)行商Circle即將登陸紐約證券交易所，股票代碼為CRCL。面對(duì)市場(chǎng)對(duì)加密穩(wěn)定幣的熱情，Circle在上市前夜決定將IPO發(fā)行規(guī)模提高至3400萬股，并將IPO價(jià)格定為31美元，遠(yuǎn)超最初預(yù)期。公司還授予摩根大通等承銷商30天的選擇權(quán)，按發(fā)行價(jià)額外發(fā)售510萬股。

Circle此次IPO共出售了1480萬股新股，同時(shí)老股東減持了1920萬股。據(jù)報(bào)道，在停止接受認(rèn)購時(shí)，這筆IPO獲得了超過25倍的超額認(rèn)購。方舟資本有意認(rèn)購至多1.5億美元的股票，而貝萊德集團(tuán)也計(jì)劃認(rèn)購10%的IPO股份。

起初，Circle在5月底提交注冊(cè)文件時(shí)僅準(zhǔn)備以每股24-26美元的價(jià)格發(fā)行2400萬股，籌資6.24億美元。但在市場(chǎng)需求推動(dòng)下，公司先后將公開募股數(shù)量上調(diào)至2600萬、3200萬，最終增至3400萬股，發(fā)行價(jià)區(qū)間也從24-26美元調(diào)整到27-28美元，最終定價(jià)比區(qū)間上沿高出10%。因此，Circle IPO募資規(guī)模將達(dá)到10.5億美元，市值達(dá)到69億美元，完全稀釋估值則為80.6億美元。

這一火爆情緒與恰到好處的上市時(shí)機(jī)密切相關(guān)。美國(guó)參議院近期通過了穩(wěn)定幣法案，市場(chǎng)預(yù)計(jì)相關(guān)立法程序最快將在8月完成，這標(biāo)志著一個(gè)由美國(guó)官方背書的美元加密穩(wěn)定幣體系即將形成。目前，全球加密穩(wěn)定幣市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)2531億美元，其中USDC市值接近615億美元，占據(jù)約25%市場(chǎng)份額，僅次于USDT的60%份額。

對(duì)于投資者而言，理解Circle商業(yè)模式相對(duì)簡(jiǎn)單：穩(wěn)定幣發(fā)行商通過持有美元、美債等資產(chǎn)為穩(wěn)定幣提供擔(dān)保，由于穩(wěn)定幣本身不付息，擔(dān)保資產(chǎn)收益全歸發(fā)行商所有。為了吸引更多用戶使用USDC，Circle還需支付一定營(yíng)銷費(fèi)用。例如，根據(jù)與Coinbase的合作協(xié)議，交易所能按照持有USDC的數(shù)量分得儲(chǔ)備收入的50%。

財(cái)報(bào)顯示，Circle在2024財(cái)年的營(yíng)收與儲(chǔ)備收益為16.8億美元，凈利潤(rùn)為1.56億美元。未來運(yùn)營(yíng)中，如何平衡發(fā)幣規(guī)模擴(kuò)大與控制合規(guī)行政支出及合作伙伴分成之間的關(guān)系將是關(guān)鍵。分析認(rèn)為，Circle的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于其對(duì)監(jiān)管合規(guī)的重視，隨著更多金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入穩(wěn)定幣領(lǐng)域，合規(guī)性成為重要考量因素。

Circle上市后將成為美股“純度最高”的知名加密貨幣公司之一，所有業(yè)務(wù)均圍繞加密穩(wěn)定幣展開。此外，美國(guó)銀行預(yù)測(cè)，繼Coinbase被納入標(biāo)普500指數(shù)后，互聯(lián)網(wǎng)券商Robinhood Markets或?qū)⒊蔀橄乱粋€(gè)候選者，受股市和幣圈雙重提振，Robinhood股價(jià)連續(xù)刷新歷史新高。