在去年11月全國人大常委會確定2024-2026年每年發(fā)行2萬億元的用于置換的再融資專項(xiàng)債后,2024年的2萬億額度在一個多月內(nèi)迅速發(fā)行完畢。此前,市場普遍預(yù)期今年2萬億再融資置換債至少能在上半年發(fā)行完畢。
不過,從發(fā)行節(jié)奏來看,5月再融資置換債的發(fā)行似乎有所放緩。今年前四個月,置換債分別發(fā)行了1719億元、7823億、3830億、2617億元,而5月至今,置換債只發(fā)行了211億元。
業(yè)內(nèi)分析師指出,5月置換債發(fā)行放緩是為特別國債和新增專項(xiàng)債發(fā)行讓路。在前期置換債已大量發(fā)行并發(fā)揮效用的情況下,隨著內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的變化,財(cái)政發(fā)力的重點(diǎn)重新聚焦穩(wěn)增長動能。
在置換債發(fā)行降速的同時,新增專項(xiàng)債開始放量。5月新增專項(xiàng)債發(fā)行4432億元,前四個月的發(fā)行規(guī)模分別為2048億、3920億、3635億、2301億元。今年前五個月新增專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行1.63萬億,達(dá)到今年4.4萬億額度的37%。
華福
證券
固收首席徐亮認(rèn)為,置換債發(fā)行高峰已過。截至5月底2萬億元的置換債還剩下0.37萬億元尚未發(fā)行,貨幣發(fā)力后需要財(cái)政配套發(fā)力,預(yù)計(jì)后續(xù)以新增債為主,可假設(shè)置換債剩余額度平均發(fā)行。