5月25日晚，海光信息與中科曙光宣布籌劃重大資產(chǎn)重組。海光信息計(jì)劃通過向中科曙光全體A股股東發(fā)行股票的方式換股吸收合并中科曙光，并募集配套資金。雙方股票自5月26日起停牌，預(yù)計(jì)不超過10個交易日。

這是新版《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》落地后的首單上市公司合并案例，受到廣泛關(guān)注。分析認(rèn)為，此次重組標(biāo)志著國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈從“單點(diǎn)突破”邁向“垂直整合”的新階段。通過技術(shù)互補(bǔ)、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同和市場資源復(fù)用，有望推動公司快速邁向更高的發(fā)展臺階。

海光信息是國產(chǎn)高端處理器領(lǐng)先企業(yè)，主要產(chǎn)品包括高端通用處理器（CPU）和AI算力處理器（DCU），在國產(chǎn)芯片領(lǐng)域占據(jù)重要地位。中科曙光則是國內(nèi)高端計(jì)算機(jī)、存儲及數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品研發(fā)制造及智能計(jì)算服務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)，擁有完整的算力產(chǎn)業(yè)鏈布局。兩者同為中科院系的上市公司。

值得注意的是，中科曙光是海光信息的控股股東，持股比例達(dá)27.96%。此次卻是“子公司”收購“母公司”，這一獨(dú)特的收購結(jié)構(gòu)引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。截至公告前，中科曙光市值906億，海光信息市值3164億元，二者合并后，有望打造出一個市值超4000億的算力產(chǎn)業(yè)巨擘。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，海光2024年?duì)I收91.62億元，同比增長52.4%；歸母凈利潤19.31億元，同比增長52.87%；毛利率63.72%，凈利率29.65%。2025年一季度營收24億元，同比增長50.76%；歸母凈利潤5.06億元，同比增長75.33%。中科曙光2024年?duì)I收131.48億元，同比下降8.4%；歸母凈利潤19.11億元，同比增長4.1%。2025年一季度營收25.86億元，同比增長4.34%；歸母凈利潤1.86億元，同比增長30.79%。

2025年5月修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》明確支持同行業(yè)上下游企業(yè)的吸收合并，旨在鼓勵企業(yè)通過并購重組實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，提升產(chǎn)業(yè)集中度和競爭力。海光信息與中科曙光的合并作為新規(guī)后的首個典型案例，不僅體現(xiàn)了監(jiān)管層對科技產(chǎn)業(yè)整合的大力推動，也為后續(xù)更多科技企業(yè)的并購重組樹立了示范標(biāo)桿。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)和歷史合作淵源來看，雙方管理層保持了良好的長期合作，使得彼此在業(yè)務(wù)、管理、文化等多方面趨近，有效降低整合過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。重組可以較為順利地推進(jìn)，國產(chǎn)算力正在經(jīng)歷從大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，海外封鎖和圍堵的前提不會改變，海光和中科曙光的合并，某種程度上也意味著堅(jiān)定做強(qiáng)國產(chǎn)算力的決心。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度來看，雙方合并有較強(qiáng)的技術(shù)協(xié)同效應(yīng)，生態(tài)優(yōu)勢有望進(jìn)一步加強(qiáng)。中科曙光在高端計(jì)算、存儲、云計(jì)算等領(lǐng)域具有深厚積累，海光信息專注于國產(chǎn)架構(gòu)CPU、DCU等核心芯片設(shè)計(jì)。雙方整合將完善從芯片到軟件、系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)布局，匯聚信息產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)資源，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈延鏈”。

中科曙光系統(tǒng)集成能力將增強(qiáng)海光信息高端芯片與計(jì)算系統(tǒng)間的技術(shù)和應(yīng)用協(xié)同，進(jìn)一步推動國產(chǎn)芯片在政務(wù)、金融、通信、能源等關(guān)鍵行業(yè)的規(guī)模化應(yīng)用，推動中國信息產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

兩家公司雖然為獨(dú)立上市公司，但業(yè)務(wù)本身耦合性較高，在業(yè)內(nèi)看來，兩家公司的行動高度一致。這就導(dǎo)致另一個問題，芯片廠商和服務(wù)器廠商是上下游的關(guān)系，如果芯片廠商自己做服務(wù)器，那么勢必會影響到服務(wù)器廠商的利益，不少服務(wù)器廠商之前就表達(dá)過類似的疑慮。

二者合并后，能夠形成“芯片設(shè)計(jì)—高端整機(jī)設(shè)計(jì)—算力服務(wù)”的完整產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)從芯片到整機(jī)再到算力服務(wù)的垂直整合，減少外部依賴，增強(qiáng)國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)的自主可控能力。

從全球市場競爭層面分析，國際芯片與算力巨頭如Intel、AMD、英偉達(dá)等，憑借其完善的產(chǎn)業(yè)生態(tài)和技術(shù)優(yōu)勢，在全球市場占據(jù)主導(dǎo)地位。不做服務(wù)器并不會削弱合并后新公司的競爭力。