美元的逐漸消失侵蝕了全球貿(mào)易的基石之一。幾十年來(lái)，從新興市場(chǎng)債務(wù)融資到貿(mào)易結(jié)算，它無(wú)處不在。據(jù)估計(jì)，使用美元作為中間貨幣的交易約占其日交易量的13%。但在美國(guó)總統(tǒng)特朗普不可預(yù)測(cè)的貿(mào)易方式迫使人們徹底反思美元在世界上的地位之前，美元的全球使用就已受到威脅。

多年來(lái)，中國(guó)一直在努力推動(dòng)人民幣在國(guó)際上的使用，與巴西、印尼等國(guó)簽署了貨幣結(jié)算協(xié)議，并推動(dòng)人民幣在全球的使用。金磚國(guó)家集團(tuán)已經(jīng)討論過(guò)去美元化。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，引發(fā)了一些國(guó)家放棄美元的興趣，此前對(duì)莫斯科的制裁引發(fā)了人們對(duì)美元是否已成為金融武器的質(zhì)疑。

全球支付公司Swift的數(shù)據(jù)顯示，3月份人民幣在全球支付中所占比例約為4.1%，遠(yuǎn)低于美元在全球49%的使用比例。但中國(guó)的一些支付是通過(guò)自己的系統(tǒng)完成的，該系統(tǒng)正在迅速增長(zhǎng)?？缇炽y行間支付系統(tǒng)的年交易量在2024年達(dá)到約175萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)超過(guò)40%。

今年3月，中國(guó)投資者和貿(mào)易公司使用人民幣進(jìn)行跨境交易的比例達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。中國(guó)的出口商也在加快將美元兌換成人民幣，扭轉(zhuǎn)了此前出口商因擔(dān)心人民幣走弱而坐擁美元收入的趨勢(shì)。截至2025年3月，中國(guó)對(duì)東南亞的出口在五年內(nèi)增長(zhǎng)了80%以上，而對(duì)阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)和沙特阿拉伯的出口增長(zhǎng)了一倍多，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了該國(guó)對(duì)美國(guó)和歐盟出口的增速。

雖然以人民幣為基礎(chǔ)的對(duì)沖往往比以美元為基礎(chǔ)的對(duì)沖更昂貴，但基礎(chǔ)人民幣貸款的低利率可能意味著，對(duì)借款人來(lái)說(shuō)，總成本仍具有吸引力。法國(guó)外貿(mào)銀行首席亞太經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alicia Garcia Herrero表示：“你可以以美元融資成本的三分之一為自己融資。不過(guò)，人民幣也有局限性，因?yàn)殡x岸流動(dòng)性并不多。”

過(guò)去一年，美元兌主要貨幣的對(duì)沖成本有所上升，在去年11月美國(guó)總統(tǒng)大選前夕和今年4月分別出現(xiàn)飆升。期權(quán)交易商對(duì)對(duì)沖美元下跌的需求激增。特朗普的貿(mào)易方式、他明顯愿意放棄長(zhǎng)期以來(lái)的做法，以及他對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的一再批評(píng)，都加劇了一種感覺(jué)，即美元在全球經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)地位正面臨幾十年來(lái)最大的威脅。

德意志銀行分析師在最近的一份報(bào)告中寫道，鑒于美元非凡的持久力，似乎需要國(guó)際環(huán)境發(fā)生真正劃時(shí)代的轉(zhuǎn)變，才能取代美元。但這種轉(zhuǎn)變正在發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。