車企負(fù)債率應(yīng)該如何解讀 全球共性與風(fēng)險考量(2)
換句話說，只要車賣得好、利潤持續(xù)增長，即使負(fù)債率高也是良性的。例如，比亞迪雖然負(fù)債率為74.6%，但由于其規(guī)模和營收的優(yōu)勢，這個負(fù)債率可以視為合理的“花錢打仗”。
另外，負(fù)債結(jié)構(gòu)也非常重要。有息負(fù)債是指公司向金融機(jī)構(gòu)或資本市場借錢并支付利息，而無息負(fù)債則是公司在日常經(jīng)營中的經(jīng)營性負(fù)債，如未到期的供應(yīng)商貨款、即將支付的員工薪酬等。如果一家公司的有息負(fù)債占比小，即使負(fù)債率高，暴雷的風(fēng)險仍然較小；反之，即便負(fù)債率低，但有息負(fù)債占比大，財務(wù)風(fēng)險也不容忽視。
以豐田為例，其2024年的負(fù)債率為61%，但有息負(fù)債占比高達(dá)68%，意味著有18695億元的負(fù)債需要支付利息。相比之下，比亞迪負(fù)債率為74.6%，但有息負(fù)債占比僅為5%，只有286億元的負(fù)債需要支付利息。由此可見，綜合考慮銷量、產(chǎn)業(yè)規(guī)模以及有息負(fù)債占比，才能更準(zhǔn)確地評估車企的財務(wù)風(fēng)險。
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