現(xiàn)貨黃金向上觸及3400美元/盎司 避險需求推動金價反彈！“五一”假期期間，黃金市場經(jīng)歷了一波明顯調(diào)整。品牌首飾金價格普遍跌破千元大關，國際金價也險些跌破3200美元大關，較4月22日3500美元/盎司的歷史新高一度回落近300美元。

假期結束之際，市場形勢迅速逆轉。眾多一線品牌金價重新站上千元關口，國際金價也恢復到3400美元以上。市場分析認為，美國關稅政策的反復無常、中東局勢的不確定性以及美國一季度經(jīng)濟表現(xiàn)不及預期是近期金價上漲的主要推手。

特朗普宣布對海外生產(chǎn)的電影征收100%的關稅，加劇了市場對貿(mào)易摩擦的擔憂，避險需求再度回升，推動金價上漲。預計今年下半年黃金價格整體仍有望震蕩上行。全球經(jīng)濟增速放緩，主要經(jīng)濟體可能出現(xiàn)溫和衰退，增強黃金避險吸引力。此外，美聯(lián)儲可能在三季度開始降息，降低持有黃金的機會成本，推升金價。中東局勢和俄烏沖突等地緣政治不確定性也將為黃金價格提供支撐。

美國商務部數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比萎縮0.3%，較2024年第四季度大幅回落。這一數(shù)據(jù)超出市場預期，凸顯政府關稅政策引發(fā)的不確定性上升，導致企業(yè)與消費者信心下滑。美國第一季度GDP萎縮主要受進口大幅增加和政府支出減少拖累。

投資者青睞黃金等超主權實物資產(chǎn)。巴菲特表示，美國財政政策可能侵蝕美元價值，并多次提到美元貶值的風險。他建議投資者不投資會大幅貶值的貨幣，并指出當前的財政赤字模式不可持續(xù)。橋水基金創(chuàng)始人達利歐也強調(diào)，全球貨幣體系基于債務，各國政府可能通過通脹或低利率政策導致本幣貶值。他建議投資者考慮黃金作為替代貨幣之一，保持謹慎的黃金配置比例為10%至15%。

在全球貿(mào)易局勢不確定性等因素影響下，黃金的投資屬性日益凸顯。世界黃金協(xié)會報告顯示，一季度全球金價20次突破歷史新高，盡管全球金飾消費總量同比下降21%，但黃金投資需求大幅增長，一季度全球黃金投資需求量同比大增170%。金價漲勢及關稅政策的不確定性促使投資者紛紛涌向黃金市場，推動全球黃金ETF加速流入。

中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云認為，本輪黃金上漲更多反映市場對美元、美債等中長期問題的擔憂。未來在全球“去美元化”進程中，出于去美元化和避險需求，投資者將傾向于轉向黃金等超主權實物資產(chǎn)，推動黃金價格中樞長期抬升。但他提醒，黃金價格波動性可能提升，建議投資者避免博弈短期漲跌，從中長期角度進行布局。

中國國際期貨股份有限公司高級研究員湯林閩也看好下半年黃金前景，認為支撐其上漲的兩大邏輯——避險邏輯和美聯(lián)儲降息邏輯沒有實質(zhì)性削弱。但他提醒，當前黃金已處于高位，具體投資時仍需注意風險，控制倉位，不盲目追高，做好風險管理。

綜合行業(yè)觀點來看，黃金的中長期配置價值仍然受到認可，但短期回調(diào)風險也不可忽視。銀河證券指出，雖然金價短期大幅上漲后波動風險加大，但從中期來看，美國加征關稅會加大經(jīng)濟衰退概率，加之貿(mào)易摩擦反復與地緣政治風險的影響，全球黃金ETF有望繼續(xù)迎來資金流入，推升黃金價格。不過，黃金短期內(nèi)需要消化漲幅，預計調(diào)整幅度可能在5%-10%。

“五一”假期前，多家商業(yè)銀行發(fā)布風險提示，提醒投資者注意金價波動風險。招商銀行、工商銀行、建設銀行等發(fā)布公告，提醒客戶提高貴金屬業(yè)務的風險防范意識，理性投資。蘇州銀行公告明確信用卡僅限于持卡人日常消費使用，不得用于投資理財領域，包括黃金等投資性貴金屬。招聯(lián)首席研究員董希淼表示，通過申請消費貸款或者信用卡套現(xiàn)來投資黃金存在合規(guī)風險，相關行為還可能被納入征信系統(tǒng)。