2024年A股年報披露季結(jié)束，半導(dǎo)體行業(yè)上市公司呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢。去年A股半導(dǎo)體行業(yè)上市公司營業(yè)收入達(dá)到約6022億元，創(chuàng)歷史新高。北方華創(chuàng)取代中芯國際成為A股半導(dǎo)體“盈利王”。全行業(yè)庫存問題得到有效解決，經(jīng)營效率顯著提升，人工智能開始顯著助推數(shù)字芯片設(shè)計等環(huán)節(jié)的上市公司業(yè)績。

在人工智能逐步落地、消費(fèi)電子復(fù)蘇以及國產(chǎn)替代深化等因素推動下，A股半導(dǎo)體行業(yè)營收規(guī)模再創(chuàng)新高，營收增速超過凈利增速，運(yùn)營效率得到整體提升。按照申萬行業(yè)劃分，2024年A股半導(dǎo)體行業(yè)上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入6022億元，歸母凈利潤353億元，同比增長約13%，銷售毛利率中位數(shù)比上年度下降約兩個百分點(diǎn)至31%。今年一季度行業(yè)歸母凈利潤約合79億元，同比增長約15%，盈利增速有所提升。

細(xì)分行業(yè)中，數(shù)字芯片設(shè)計、集成電路封測以及半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)業(yè)績復(fù)蘇顯著，去年歸母凈利潤同比增長。但模擬芯片、分立器件、集成電路制造以及材料行業(yè)的盈利增速下滑，主要受產(chǎn)能爬坡折舊壓力大、部分細(xì)分賽道競爭惡化、研發(fā)費(fèi)用增長等因素影響。隨著半導(dǎo)體行業(yè)逐步復(fù)蘇，整體庫存消化節(jié)奏加快，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額增長。盡管去年行業(yè)存貨整體同比增長約兩成，但存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均值從上年度194天回落至168天，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額同比提升約13%。

通富微電加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，優(yōu)化信用政策，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從去年期初77天縮短至期末的52天，并優(yōu)化存貨管理，建立合理、健全的倉儲管理制度，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從去年期初75天縮短至期末的42天。通富微電去年實現(xiàn)歸母凈利潤6.78億元，同比增長近三倍。艾為電子當(dāng)前存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)132天，同比改善32天，是近年來歷史最優(yōu)水平。去年公司歸母凈利潤2.55億元，同比增長近四倍。

以歸母凈利潤規(guī)模為維度分析，A股半導(dǎo)體設(shè)備廠商盈利能力顯著提升。個股中，北方華創(chuàng)以56億元?dú)w母凈利潤規(guī)模趕超中芯國際，韋爾股份和海光信息盈利規(guī)模居前，中微公司與盛美上海作為設(shè)備廠商也挺進(jìn)行業(yè)前十。長川科技在設(shè)備賽道中盈利增速居前，去年歸母凈利潤實現(xiàn)4.58億元，同比增長9倍，并在今年一季度實現(xiàn)26倍增長。華峰測控高管表示，先進(jìn)封裝技術(shù)、AI、5G、物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用持續(xù)帶動了測試設(shè)備的需求提升，預(yù)計今年AI相關(guān)國產(chǎn)大算力、高端模擬芯片測試需求呈增長態(tài)勢。

半導(dǎo)體設(shè)備也帶動上游設(shè)備零部件廠商業(yè)績，先鋒精科去年歸母凈利潤約2億元，同比增長166.52%。公司表示盈利大幅增長主要受益于國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)市場需求回暖及半導(dǎo)體設(shè)備關(guān)鍵零部件國產(chǎn)替代加速，公司營業(yè)收入增長，產(chǎn)能利用率提升，攤薄了固定成本，帶動公司利潤增長。綜合訂單和客戶反饋，先鋒精科認(rèn)為2025年中國半導(dǎo)體設(shè)備市場整體還處于上升周期。

細(xì)分行業(yè)中，以數(shù)字芯片為代表的芯片設(shè)計廠商呈現(xiàn)強(qiáng)勢復(fù)蘇態(tài)勢，率先兌現(xiàn)人工智能應(yīng)用落地紅利。統(tǒng)計顯示，數(shù)字芯片行業(yè)去年歸母凈利潤同比勁增約2倍達(dá)到136億元，且行業(yè)銷售毛利率連續(xù)提升，一季度均值達(dá)到35.82%。在人工智能概念催化下，海光信息與寒武紀(jì)-U已經(jīng)新晉為半導(dǎo)體市值頭部梯隊。海光信息去年歸母凈利潤19.31億元，同比增長約五成；今年一季度公司歸母凈利潤同比增長約75%。寒武紀(jì)-U今年一季度公司營收實現(xiàn)11.11億元，規(guī)模幾乎追平去年全年，歸母凈利潤同比扭虧實現(xiàn)3.55億元，繼去年第四季度扭虧后再度實現(xiàn)盈利。

端側(cè)人工智能個股也迎來業(yè)績爆發(fā)。瑞芯微去年歸母凈利潤實現(xiàn)5.95億元，同比增長3.41倍；今年一季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.09億元，同比增長約2倍。瑞芯微高管指出，以DeepSeek為代表的國內(nèi)AI大模型技術(shù)開源化，為邊緣、端側(cè)的AIoT快速發(fā)展帶來全新機(jī)遇，公司受益于電子行業(yè)復(fù)蘇以及端側(cè)應(yīng)用爆發(fā)，汽車電子、機(jī)器視覺等領(lǐng)域增長迅猛。

主營高性能CMOS圖像傳感器芯片的思特威-W盈利增速在全部半導(dǎo)體行業(yè)中問鼎，去年公司歸母凈利潤同比增長近27倍至3.93億元，公司應(yīng)用于高階旗艦手機(jī)5000萬像素產(chǎn)品等出貨量均同比大幅上升，汽車電子、智慧安防等銷售也大幅提升。圖像傳感器龍頭韋爾股份盈利也大幅增長，去年公司歸母凈利潤同比增長近5倍至約33億元，毛利率水平持續(xù)提升。公司在智能手機(jī)及汽車市場的營業(yè)收入增速明顯，貢獻(xiàn)了圖像傳感器業(yè)務(wù)超八成的收入規(guī)模。另外，來自新興市場、物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療等應(yīng)用市場的收入也實現(xiàn)了高速增長。

在存儲行業(yè)周期復(fù)蘇與漲價催化下，德明利去年盈利同比增長13倍，增速位居全行業(yè)第二，兆易創(chuàng)新同比增長近6倍。