美債為何成特朗普命門關(guān)稅政策引爆危機(jī)(2)

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2025-04-20 12:36:00 萍洛財(cái)經(jīng)道

關(guān)稅政策本身引發(fā)的通脹預(yù)期迫使美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率，而高利率又進(jìn)一步推高了政府的融資成本。這形成了一個(gè)惡性循環(huán)：債務(wù)成本上升，政府財(cái)政壓力增大，只能繼續(xù)采取更多激進(jìn)政策，而市場(chǎng)的不確定性則繼續(xù)推高債務(wù)成本。

特朗普希望通過(guò)貿(mào)易保護(hù)主義重塑全球規(guī)則，同時(shí)依賴全球化的債務(wù)體系維持經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)，這兩個(gè)目標(biāo)幾乎是水火不容的。一方面，他希望通過(guò)關(guān)稅戰(zhàn)將供應(yīng)鏈從中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體中挪開(kāi)，建立以美國(guó)為中心的全球貿(mào)易體系；另一方面，美債市場(chǎng)高度依賴國(guó)際資本流動(dòng)，尤其是中國(guó)和日本等國(guó)家的資金支持。如果全球投資者對(duì)美元資產(chǎn)失去信心，轉(zhuǎn)向黃金或人民幣債券等其他避險(xiǎn)資產(chǎn)，美元的需求下降將進(jìn)一步加劇債務(wù)壓力。

關(guān)稅政策的不確定性也讓美國(guó)的盟友們感到心寒。在4月9日的拋售潮中，中國(guó)和日本等美債主要持有國(guó)都保持沉默，這種態(tài)度暗示了美元資產(chǎn)吸引力正在下降。特朗普可能意識(shí)到了這一點(diǎn)，在暴跌潮后緊急宣布對(duì)大部分國(guó)家的關(guān)稅政策暫緩90天執(zhí)行。這種臨時(shí)剎車雖然讓市場(chǎng)稍微喘了一口氣，但也暴露了政策的隨意性和不穩(wěn)定性。

從長(zhǎng)期來(lái)看，特朗普的經(jīng)濟(jì)政策體系存在難以調(diào)和的矛盾。想要同時(shí)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易霸權(quán)、債務(wù)穩(wěn)定和政策獨(dú)立性幾乎是不可能的。激進(jìn)的“債務(wù)置換”方案還可能進(jìn)一步削弱美國(guó)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)，最終導(dǎo)致融資成本攀升。

特朗普的關(guān)稅政策如同高空走鋼絲，稍有不慎就可能摔得粉身碎骨。美債市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)已經(jīng)敲響了警鐘，背后的經(jīng)濟(jì)矛盾更讓人憂心忡忡。這場(chǎng)圍繞美債的權(quán)力博弈不僅關(guān)乎特朗普政府的政策走向，更涉及全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。美國(guó)若繼續(xù)一意孤行，最終可能搬起石頭砸自己的腳。其他國(guó)家如何在這場(chǎng)風(fēng)暴中尋找立足之地，也是一個(gè)值得深思的問(wèn)題。

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(責(zé)任編輯：張蕾)

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