特朗普再次采取了重大舉措，推出“對等關稅”政策，這一舉動在全球市場引起了軒然大波。2025年4月2日，白宮宣布對全球60個經(jīng)濟體征收最低10%的關稅，對中國和越南等國的關稅甚至高達46%。這項政策表面上是為了讓美國再次偉大，但實際上引發(fā)了諸多問題。

美國國債市場迅速成為關注焦點，許多人認為特朗普此舉是在自食其果。關稅政策本意是解決貿(mào)易逆差，但結果卻引爆了美債這個“定時炸彈”。原本被視為避險天堂的美債市場，在短短幾天內(nèi)從熱門投資變成了燙手山芋。再加上通脹飆升和供應鏈紊亂，這場關稅風暴儼然成了一個經(jīng)濟“核彈”。

美債既是特朗普用來緩解債務壓力的工具，又是他政策體系中的軟肋。這種局面看起來像是自擺烏龍。4月2日，特朗普團隊宣布對全球60個主要經(jīng)濟體征收10%的“最低基準關稅”，而對中國、越南這些被認為“貿(mào)易逆差大戶”的國家，關稅直接飆升到30%-46%。這顯然不是對等，而是精準打擊。

政策一出，全球股市一片綠。美債市場最初幾天收益率確實下降，比如4月3日，10年期美債收益率從4.17%降至3.86%。然而，市場很快發(fā)現(xiàn)情況并不簡單。關稅推高了進口成本，加劇了供應鏈混亂，疊加高企的通脹，市場對美國經(jīng)濟的信心迅速瓦解。

更令人驚訝的是，4月9日關稅正式生效后，美債市場遭遇了史詩級拋售。30年期美債收益率一天就飆升近60個基點，突破5%。特朗普的“對等關稅”政策不僅沒有為美國經(jīng)濟帶來好處，反而使債務市場成為巨大的風險源。

美債在特朗普政策中扮演的角色非常復雜。一方面，它是緩解債務壓力的工具；另一方面，它也是政策反噬的軟肋。截至2025年初，美國債務已突破36.4萬億美元。面對如此龐大的數(shù)字，特朗普政府急需找到開源節(jié)流的方法。雖然關稅帶來的額外收入有限，但通過壓低美債收益率，政府可以省下一大筆利息支出。為了進一步緩解債務壓力，特朗普團隊提出了將短期美債置換為100年期無息債券的方案，但這顯然不是長久之計。

關稅政策本身引發(fā)的通脹預期迫使美聯(lián)儲維持高利率，進而推高了政府的融資成本。這形成了惡性循環(huán)：債務成本上升，財政壓力增大，只能繼續(xù)采取激進政策，而市場的不確定性又進一步推高債務成本。

特朗普希望通過貿(mào)易保護主義重塑全球規(guī)則，同時依賴全球化的債務體系維持經(jīng)濟運轉，這兩個目標幾乎是水火不容的。一方面，他希望通過關稅戰(zhàn)將供應鏈從中國等新興經(jīng)濟體中挪開，建立以美國為中心的全球貿(mào)易體系。另一方面，美債市場高度依賴國際資本流動，特別是來自中國和日本的資金支持。如果全球投資者對美元資產(chǎn)失去信心，轉向其他避險資產(chǎn)，美元需求下降將進一步加劇債務壓力。

關稅政策的不確定性也讓美國盟友感到不安。在4月9日的拋售潮中，中國和日本等美債主要持有國都保持沉默，暗示美元資產(chǎn)吸引力正在下降。特朗普可能意識到了這一點，緊急宣布對大部分國家的關稅政策暫緩90天執(zhí)行。這種臨時剎車雖然暫時緩解了市場緊張情緒，但也暴露了政策的隨意性和不穩(wěn)定性。

從長期來看，特朗普的經(jīng)濟政策體系存在難以調(diào)和的矛盾。想要同時實現(xiàn)貿(mào)易霸權、債務穩(wěn)定和政策獨立性幾乎是不可能的。激進方案如“債務置換”還可能進一步削弱美國的主權信用評級，最終導致融資成本攀升。

特朗普的關稅政策就像是一場高空走鋼絲的表演，稍有不慎就可能摔得粉身碎骨。美債市場的劇烈波動已經(jīng)敲響了警鐘，背后的經(jīng)濟矛盾更是讓人憂心忡忡。這場圍繞美債的權力博弈不僅關乎特朗普政府的政策走向，更涉及全球經(jīng)濟的穩(wěn)定。美國若繼續(xù)一意孤行，最終可能搬起石頭砸自己的腳。其他國家如何在這場風暴中尋找立足之地，也是一個值得深思的問題。