美聯(lián)儲正面臨艱難的決策。美國財(cái)政部長貝森特透露，白宮計(jì)劃在今年秋季開始面試下一任美聯(lián)儲主席候選人，現(xiàn)任主席鮑威爾的任期將于明年5月結(jié)束。

華爾街分析認(rèn)為，當(dāng)前鮑威爾正面臨其職業(yè)生涯中最艱難的政策抉擇。特朗普政府掀起的“關(guān)稅風(fēng)暴”引發(fā)了通脹飆升和經(jīng)濟(jì)衰退的雙重風(fēng)險，美聯(lián)儲需要同時應(yīng)對可能的經(jīng)濟(jì)衰退和遏制通脹預(yù)期。

在這種背景下，美聯(lián)儲官員的講話備受市場關(guān)注。美東時間4月14日，美聯(lián)儲理事沃勒在美國圣路易斯的一場活動上表示，特朗普的貿(mào)易政策對美國經(jīng)濟(jì)造成的通脹影響可能是暫時性的。如果關(guān)稅對通脹的影響較小，美聯(lián)儲在2025年下半年“非常有可能”考慮降息。

貝森特重申了尊重美聯(lián)儲在決定貨幣政策方面的獨(dú)立性，并稱這是“必須守護(hù)的珍寶”。但他也指出，在監(jiān)管政策領(lǐng)域，鑒于美聯(lián)儲是多家銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)之一，可以進(jìn)行更多討論。值得一提的是，貝森特此前曾呼吁特朗普對美聯(lián)儲施加更多影響。去年10月，他還曾建議特朗普提前提名下一任美聯(lián)儲主席，設(shè)立一個“影子”主席。

前美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家特雷齊警告稱，當(dāng)前形勢比想象中更嚴(yán)峻，特朗普政府給美聯(lián)儲帶來了最糟糕的沖擊，而他們現(xiàn)在無能為力。有“美聯(lián)儲傳聲筒”之稱的Nick Timiraos指出，鮑威爾正面臨一項(xiàng)日益艱難的任務(wù)。目前美聯(lián)儲官員特別關(guān)注消費(fèi)者、投資者和企業(yè)對未來幾年通脹的預(yù)期，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這些預(yù)期可能具有自我實(shí)現(xiàn)的特性。Timiraos比喻道，在某種程度上，美聯(lián)儲的問題類似于一名足球守門員面對點(diǎn)球時的選擇：是撲向左邊專注于通脹，還是撲向右邊解決增長疲軟問題？

根據(jù)日程安排，周四，美聯(lián)儲主席鮑威爾將在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表講話。市場預(yù)期他或?qū)⒕拓泿耪呗窂?、關(guān)稅政策影響以及美債市場近期的動蕩等議題發(fā)表最新看法，這將為投資者提供最新的貨幣政策參考依據(jù)。

美東時間4月14日，美聯(lián)儲理事沃勒在美國圣路易斯的一場活動上表示，特朗普的貿(mào)易政策對美國經(jīng)濟(jì)造成的通脹影響可能是暫時性的。如果關(guān)稅對通脹的影響較小，美聯(lián)儲在2025年下半年“非常有可能”考慮降息。沃勒還表示，新的關(guān)稅政策是“數(shù)十年來對美國經(jīng)濟(jì)影響最大的一次沖擊之一”。

沃勒列出了高低兩種關(guān)稅政策可能的發(fā)展情景，并闡述了美聯(lián)儲在這兩種情景下應(yīng)如何調(diào)整政策。在第一種“高關(guān)稅”情景中，假設(shè)平均關(guān)稅約為25%，并在較長時間內(nèi)保持不變。這種情況下，美國經(jīng)濟(jì)增長可能會“幾乎停滯”，失業(yè)率將顯著上升，通脹也會大幅上升。而在第二種“低關(guān)稅”情景中，假設(shè)美國對所有國家的商品都維持10%的統(tǒng)一基礎(chǔ)關(guān)稅，且其他關(guān)稅將逐步取消。這種情況下，對通脹的影響會小得多，年化通脹峰值大約在3%。

無論哪種情況，美聯(lián)儲仍將降息，唯一的問題是時機(jī)。如果高關(guān)稅導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長放緩嚴(yán)重，可能會迫使美聯(lián)儲較快降息以支持經(jīng)濟(jì)增長，而更低的關(guān)稅則可能促使美聯(lián)儲在今年晚些時候出現(xiàn)“好消息”式降息。