專家：“避險之王”黃金為何下跌？

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2025-04-09 21:30:33 楊博光

特朗普的關(guān)稅政策在全球范圍內(nèi)引發(fā)了恐慌情緒，特別是在貿(mào)易戰(zhàn)升級之際，傳統(tǒng)避險資產(chǎn)黃金卻出現(xiàn)下跌。美國商務(wù)部宣布自4月9日起實(shí)施“對等關(guān)稅”政策，這一政策不僅涵蓋常規(guī)貿(mào)易商品，還涉及部分無人島嶼，超出了市場預(yù)期，加劇了貿(mào)易政策不確定性，導(dǎo)致恐慌指數(shù)（VIX）單日飆升逾50%，創(chuàng)下新冠疫情危機(jī)以來的新高。COMEX期金價格跌破3000美元/盎司關(guān)鍵支撐位，顯示出投資者風(fēng)險偏好的急劇惡化。

專家：“避險之王”黃金為何下跌

年初以來，黃金價格持續(xù)上漲，截至4月3日累計(jì)漲幅達(dá)20%。根據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數(shù)據(jù)，當(dāng)前黃金投機(jī)性凈多頭持倉已處于歷史高位區(qū)間，表明市場對關(guān)稅政策等風(fēng)險事件已有充分預(yù)期。隨著政策落地，部分資金選擇獲利回吐，加上技術(shù)性調(diào)整需求，金價面臨短期波動壓力。此外，全球金融市場動蕩加劇，美股及原油等風(fēng)險資產(chǎn)大幅下挫，可能促使部分機(jī)構(gòu)投資者減持流動性較好且前期充分獲利的黃金以補(bǔ)充保證金，進(jìn)一步加大了黃金市場的拋售壓力。

專家：“避險之王”黃金為何下跌？

從中長期來看，支撐黃金上漲的核心邏輯依然穩(wěn)固。關(guān)稅政策升級加劇了全球貿(mào)易緊張局勢，抬升經(jīng)濟(jì)衰退與通脹風(fēng)險。盡管短期內(nèi)市場恐慌引發(fā)流動性擠兌導(dǎo)致黃金回調(diào)，但美聯(lián)儲潛在的寬松轉(zhuǎn)向?qū)褐茖?shí)際利率，疊加全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、地緣政治風(fēng)險溢價維持高位以及全球央行持續(xù)增持黃金儲備等因素，黃金作為抗通脹和避險資產(chǎn)的中長期配置價值仍然突出。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，在貨幣政策寬松、經(jīng)濟(jì)不確定性上升的環(huán)境下，黃金往往能延續(xù)長期上漲趨勢。

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