小米集團(tuán)于3月18日晚間發(fā)布了2024年全年及第四季度財報。小米創(chuàng)始人、CEO雷軍稱其為“小米史上最強(qiáng)年報”，多項指標(biāo)刷新了小米的歷史紀(jì)錄。財報顯示，2024年小米實現(xiàn)總營收3659億元，同比大幅增長35%，創(chuàng)歷史新高。其中第四季度表現(xiàn)尤為亮眼，營收首次突破千億大關(guān)達(dá)1090億元，同比增幅48.8%。

小米汽車成為這張成績單上最受關(guān)注的變量。全年數(shù)據(jù)顯示，小米汽車分部總收入328億元，僅在Q4便貢獻(xiàn)了167億元。財報發(fā)布前的稍早時間，雷軍透露，小米剛剛交付了第20萬輛SU7，并將2025年的交付目標(biāo)大幅提升至35萬輛。發(fā)布近一年的小米汽車熱度未減?！禝T時報》記者實地探訪上海核心商圈小米之家發(fā)現(xiàn)，SU7交付周期已延長至半年，SU7 Ultra試駕也要等一個月左右。

機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。2025年，小米繞不開最熱的AI賽道。小米集團(tuán)總裁盧偉冰在業(yè)績電話會上透露，公司明確將AI、操作系統(tǒng)和芯片列為三大核心技術(shù)方向，總研發(fā)經(jīng)費的25%（約70—80億元）將投向人工智能領(lǐng)域。但在智能駕駛領(lǐng)域，小米能否后來居上仍需觀察。作為國內(nèi)最早推出機(jī)器狗的廠商之一，宇樹、智元等新興創(chuàng)業(yè)公司在具身智能領(lǐng)域的風(fēng)頭超過了“鐵蛋”。

2023年10月26日，小米宣布將戰(zhàn)略從“手機(jī) X AIoT”升級到“人車家全生態(tài)”。能否在2025年將這個戰(zhàn)略具象為更直觀的財報數(shù)據(jù)，還要看雷軍今年的關(guān)鍵落子。

3月17日，一家上海核心商圈的小米之家里，SU7新色“璀璨洋紅”吸引不少用戶駐足圍觀。銷售人員表示，目前SU7性能配置并未做調(diào)整，僅新色到店，銷售依然火爆，“現(xiàn)在下定到提車至少需要等待半年”。剛發(fā)布的SU7 Ultra也很受歡迎，但試駕預(yù)約可能需要等待一個月左右。

次日，小米發(fā)布財報，“小米汽車單臺虧損4.5萬元”話題隨即沖上熱搜。數(shù)據(jù)顯示，智能電動汽車業(yè)務(wù)全年交付136854輛SU7系列，該分部經(jīng)調(diào)整凈虧損62億元。以交付量折算，單臺平均虧損約4.5萬元。若將該數(shù)據(jù)與去年年中二季度財報對比，小米汽車業(yè)務(wù)正逐漸收縮其虧損面，從每臺平均虧損6萬元減少至4.5萬元。財報顯示，第四季度，小米汽車凈虧損收窄至7億元，較前三季度呈現(xiàn)明顯改善趨勢。

行業(yè)分析師指出，規(guī)模效應(yīng)將成為扭虧關(guān)鍵。截至3月18日，SU7累計交付突破20萬輛，旗艦車型SU7 Ultra提前達(dá)成全年1萬臺銷售目標(biāo)。隨著交付量向2025年35萬輛目標(biāo)躍進(jìn)，研發(fā)成本、工廠建設(shè)、充電網(wǎng)絡(luò)等前期投入將加速攤薄，未來交付量逐漸提升，小米汽車盈利拐點可期。

盡管收入占比還不足20%，但顯然，汽車業(yè)務(wù)正成為小米資本市場價值重估的核心引擎。截至3月19日收盤，小米股價定格于58.2港元，比一年前上漲近三倍，市值突破萬億港元。盧偉冰表示，在“人車家全生態(tài)”戰(zhàn)略協(xié)同下，汽車幫助小米品牌實現(xiàn)明顯破圈。

業(yè)績趨穩(wěn)之后，2025年，小米汽車仍面臨一場產(chǎn)能與交付的攻堅戰(zhàn)。據(jù)小米官方消息，已建成投產(chǎn)的小米汽車超級工廠（一期工廠）占地71.8萬平方米，額定年產(chǎn)能15萬輛。目前通過24小時雙班生產(chǎn)，當(dāng)前月產(chǎn)能已提升至約2.4萬輛。但若要實現(xiàn)2025年35萬輛的年度目標(biāo)，月均交付需接近3萬輛，產(chǎn)能缺口仍超20%。

新產(chǎn)能的希望來自小米汽車超級工廠的二期。2024年7月，小米競得北京亦莊新城一塊約52公頃的建設(shè)用地使用權(quán)，預(yù)計于今年6月竣工投產(chǎn)。3月19日，市場再度傳出消息，北京市規(guī)劃和自然資源委員會經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)分局公布了規(guī)模約52公頃的地塊規(guī)劃方案，該地塊毗鄰小米在建的二期工廠。知情人士透露，由此小米汽車工廠（二期）總面積將擴(kuò)展至約105公頃。二期工廠投產(chǎn)后，小米汽車超級工廠合計額定年產(chǎn)能將超30萬輛。若疊加產(chǎn)能爬坡與生產(chǎn)優(yōu)化，或有望觸達(dá)35萬輛目標(biāo)。不過，據(jù)財報披露，今年年中小米還將正式發(fā)布首款SUV車型——YU7，屆時小米汽車工廠的產(chǎn)能壓力或?qū)⒓觿　?/p>

小米集團(tuán)總裁盧偉冰在業(yè)績電話會上坦言，目前小米內(nèi)部對汽車業(yè)務(wù)沒有設(shè)定非常明確的盈利時間表，但會努力改善該業(yè)務(wù)的盈利狀況。據(jù)了解，小米正聯(lián)合供應(yīng)鏈上下游啟動效率優(yōu)化，試圖通過雙線推進(jìn)產(chǎn)能爬坡與產(chǎn)品矩陣擴(kuò)展，爭奪市場窗口期。

高光的汽車業(yè)務(wù)似乎遮掩了小米手機(jī)的鋒芒，但事實上，手機(jī)和IoT仍是小米盈利大頭。財報顯示，去年小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)收入為1918億元，同比增長21.8%，毛利率達(dá)12.6%。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2024年小米全球智能手機(jī)出貨量排名穩(wěn)居第三，市場份額為13.8%。

盧偉冰表示，今年小米手機(jī)的全年出貨量目標(biāo)提升至1.8億臺，并向2億臺邁進(jìn)。小米的目標(biāo)是每年提升1%的市占率，且隨著國際化戰(zhàn)略推進(jìn)，平均單價也會提高，各業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng)會愈發(fā)顯著。進(jìn)軍高端機(jī)型市場，是小米在手機(jī)業(yè)務(wù)線上的決心。不久前推出的Xiaomi 15 Ultra已成為小米手機(jī)線最受歡迎的產(chǎn)品之一。盧偉冰透露，未來五年，小米將從高端邁向超高端，著力發(fā)展6000至8000元甚至8000元至1萬元以上價格段的手機(jī)產(chǎn)品，同時將品類從手機(jī)、汽車拓展到其他品類，構(gòu)建全生態(tài)高端化，并借助國際新零售的啟動，進(jìn)一步推動小米在國際市場的高端化發(fā)展。

摩根士丹利曾分析，小米的生態(tài)協(xié)同能力，可能改寫電動汽車行業(yè)的盈利邏輯。事實上，2024年財報中，小米IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務(wù)是最大的驚喜，首次突破千億規(guī)模，全年收入達(dá)1041億元，同比增長30%。其中智能大家電收入同比增長56.4%，空調(diào)、冰箱及洗衣機(jī)出貨量增幅明顯。

不過，翻閱小米這份“史上最強(qiáng)年報”，AI與核心產(chǎn)品及場景的融合還缺了些亮點，尤其是“硬件+AI”的雙線布局，如今面臨多重挑戰(zhàn)。在大模型領(lǐng)域，小米來得并不早。相較于阿里、百度等提前數(shù)年布局大模型的廠商，小米2023年才發(fā)布自研13億參數(shù)大模型，智能座艙也有華為鴻蒙、小鵬XNGP等成熟方案在前，超級小愛的“智能化”仍被大量網(wǎng)友詬病。不過，小米的優(yōu)勢在于擁有海量設(shè)備、用戶、場景和數(shù)據(jù)，這為AI技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用提供了堅實基礎(chǔ)。

這一點從盧偉冰將小米未來重點方向確定為做好交互，尤其是“超級小愛”的產(chǎn)品化中可見一斑。小米若短期內(nèi)無法實現(xiàn)AI產(chǎn)品化突破，恐將錯失市場窗口期。

具身智能也是小米無法避開的話題。從手機(jī)到汽車，再到具身智能，似乎是全球車企形成的共識。2021年，小米發(fā)布四足機(jī)器人CyberDog（鐵蛋），2022年，發(fā)布人形機(jī)器人CyberOne（鐵大），近期，北京亦莊機(jī)器人基地也被曝啟動產(chǎn)線調(diào)試，但何時量產(chǎn)仍無消息。小米相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，CyberOne當(dāng)前仍處于技術(shù)優(yōu)化階段，尚未進(jìn)入量產(chǎn)準(zhǔn)備期。

相較于汽車，機(jī)器人業(yè)務(wù)的風(fēng)險更為具象。核心零部件仍依賴外部采購，諧波減速器、力矩傳感器等關(guān)鍵部件受制于國外廠商，消費級人形機(jī)器人尚處市場教育階段，且宇樹、智元等創(chuàng)業(yè)公司已大出風(fēng)頭，而更關(guān)鍵的具身基座大模型以及數(shù)據(jù)集，小米也沒有向外界透露更多消息。

反觀友商特斯拉，在2025年CES上，特斯拉CEO埃隆·馬斯克明確表示，特斯拉人形機(jī)器人Optimus計劃在2025年生產(chǎn)數(shù)千臺，并于2026年、2027年分別將產(chǎn)能提升至10倍（5萬~10萬臺）和50萬臺以上，實現(xiàn)指數(shù)級增長。雖然特斯拉經(jīng)常跳票，但人形機(jī)器人賽道顯然是個更好的故事，需要長期投入和耐心，而小米剛剛講了一個開始，仍需在短期回報和長期戰(zhàn)略之間找到平衡。