滬指失守3400點(diǎn)發(fā)生了什么市場動能轉(zhuǎn)換與結(jié)構(gòu)性矛盾顯現(xiàn)

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2025-03-21 20:07:56 金融界

3月21日，上證指數(shù)在橫盤四個交易日后突然失守3400點(diǎn)，全天低開低走收跌1.29%，深成指與創(chuàng)業(yè)板指分別下跌1.76%和2.17%。全市場超4200只個股下跌，滬深兩市成交額達(dá)1.55萬億元，較前一交易日放量1093億元。此次調(diào)整打破市場短期平衡，背后既有資金面和情緒面的直接誘因，也折射出更深層次的結(jié)構(gòu)性矛盾。

本周市場動能衰減成為首要制約因素。上周五全A成交額曾攀升至1.84萬億元，但本周未能延續(xù)放量趨勢，增量資金入場節(jié)奏明顯放緩。與此同時，作為先行指標(biāo)的港股市場出現(xiàn)共振走弱，恒生指數(shù)在周四、周五連續(xù)調(diào)整，國際資金流動呈現(xiàn)分化特征。過去半年亞太股市與中國市場存在蹺蹺板效應(yīng)，近期日經(jīng)指數(shù)強(qiáng)勢表現(xiàn)吸引部分對沖資金轉(zhuǎn)向日本和印度市場，這種跨市場資金再平衡加劇了A股流動性壓力。

技術(shù)層面看，多方在關(guān)鍵時點(diǎn)的反復(fù)試探暴露上攻動能不足。開盤前40分鐘多次拉升未果后，市場在10:06開啟單邊下行。這種走勢與1月15日至2月5日的“橫久則漲”形成鮮明對比，印證了橫盤后方向選擇的復(fù)雜性。不過從周線觀察，當(dāng)前調(diào)整仍屬技術(shù)性回調(diào)范疇，上證指數(shù)中期趨勢線尚未破壞。

市場內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性壓力在調(diào)整中充分顯現(xiàn)。前期漲幅較大的科技主題ETF年內(nèi)收益普遍回落，Wind數(shù)據(jù)顯示其整體漲幅從30%左右收窄至10%-20%區(qū)間。這種調(diào)整源于雙重壓力：一方面，人工智能、機(jī)器人等熱門板塊籌碼集中度已達(dá)高位，部分資金選擇獲利了結(jié)；另一方面，年報與一季報披露窗口臨近，市場對部分公司業(yè)績兌現(xiàn)能力存疑，加劇避險情緒。

外部環(huán)境的不確定性強(qiáng)化了市場謹(jǐn)慎心態(tài)。特朗普宣布將于4月2日實施廣泛對等關(guān)稅政策，特定行業(yè)面臨額外關(guān)稅威脅。雖然具體影響尚待評估，但全球貿(mào)易環(huán)境波動預(yù)期已對風(fēng)險偏好形成壓制。這種內(nèi)外因素交織的格局，使得資金更傾向于流向具備防御屬性的板塊。

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