美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂正在加劇。周一美股出現(xiàn)恐慌拋售，投資者因特朗普關(guān)稅政策的不確定性而逃離市場(chǎng)。華爾街對(duì)特朗普經(jīng)濟(jì)議程的態(tài)度逐漸轉(zhuǎn)變，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)面臨持續(xù)壓力。高盛和摩根士丹利下調(diào)了今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

近期發(fā)布的多項(xiàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示出危險(xiǎn)信號(hào)。標(biāo)普全球調(diào)查顯示，由于企業(yè)和消費(fèi)者對(duì)政府政策感到不安，衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)度的綜合采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）跌至17個(gè)月低點(diǎn)。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)模型顯示，一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能下滑超過2%，創(chuàng)下近五年來最差表現(xiàn)。然而，BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格認(rèn)為，目前消費(fèi)支出水平和勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況表明經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張將放緩，但不具備斷崖式衰退的條件。

就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)或?qū)⒊蔀槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的關(guān)鍵指標(biāo)。上周日，特朗普在接受采訪時(shí)表示不愿預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)衰退，并誓言從4月2日起對(duì)貿(mào)易伙伴征收對(duì)等關(guān)稅。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于良好狀態(tài)，暗示將保持利率穩(wěn)定。

受此影響，本周首個(gè)交易日美股大幅走弱，道指日內(nèi)最大跌幅接近1200點(diǎn)，銀行板塊重挫，科技股拋售潮下納指進(jìn)一步陷入回調(diào)區(qū)間。Baird投資策略師梅菲爾德指出，特朗普政府似乎更接受市場(chǎng)下跌甚至經(jīng)濟(jì)衰退以實(shí)現(xiàn)更廣泛目標(biāo)的觀點(diǎn)，這給華爾街敲響了警鐘。

盡管最近的拋售使估值有所下降，但市場(chǎng)總體上仍遠(yuǎn)高于歷史平均水平。根據(jù)LSEG Datastream的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500未來12個(gè)月的預(yù)期市盈率為21倍，而其長(zhǎng)期平均值為15.8倍。德意志銀行表示，如果特朗普政策立場(chǎng)不變，標(biāo)普500指數(shù)可能會(huì)進(jìn)一步下跌5%。

去年8月，美國(guó)非農(nóng)報(bào)告引發(fā)全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，如今衰退擔(dān)憂再次浮現(xiàn)，就業(yè)可能成為最后一塊“多米諾骨牌”。當(dāng)前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的狀況與25年前互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期相似。橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐警告稱，在高利率風(fēng)險(xiǎn)下，人工智能相關(guān)股票的高定價(jià)可能會(huì)刺破泡沫。

此外，全球地緣政治動(dòng)蕩也增加了不確定性。俄烏沖突、中東局勢(shì)和貿(mào)易摩擦等因素讓人回想起911襲擊事件后的反恐戰(zhàn)爭(zhēng)及隨之而來的經(jīng)濟(jì)衰退。標(biāo)普全球認(rèn)為，這些累積的沖擊已經(jīng)極大地重組了全球結(jié)構(gòu)和關(guān)系。

目前，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)看起來相對(duì)穩(wěn)定。2月份新增15.1萬(wàn)個(gè)工作崗位，失業(yè)率從1月份的4%上升到4.1%。然而，勞動(dòng)力參與率降至62.4%的兩年低點(diǎn)，兼職工作人數(shù)增加，馬斯克領(lǐng)銜的政府效率部正在推進(jìn)縮減政府規(guī)模和削減開支的努力，預(yù)計(jì)3月份政府就業(yè)人數(shù)會(huì)減少。

聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場(chǎng)對(duì)今年美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期已經(jīng)升至三次。摩根士丹利和高盛近日下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，高盛將今年美國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從之前的2.2%下調(diào)至1.7%，并將12個(gè)月衰退概率從15%上調(diào)至20%。