中國(guó)黃金期貨市場(chǎng)節(jié)后重開上漲動(dòng)能十足，疊加特朗普政策不確定性引起的避險(xiǎn)需求，金價(jià)重現(xiàn)去年的上漲熱潮只是時(shí)間問題，而且可能比2024年的漲勢(shì)更加驚人。受美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅威脅加劇貿(mào)易戰(zhàn)和通脹擔(dān)憂影響，黃金價(jià)格周一繼續(xù)創(chuàng)下新高，并首次突破關(guān)鍵的2900美元大關(guān)。

現(xiàn)貨黃金價(jià)格周一收漲1.66%，報(bào)2907.97美元，盤中一度創(chuàng)下2911.44美元的歷史新高。近年來，由于市場(chǎng)擔(dān)憂特朗普政策的影響，黃金價(jià)格持續(xù)上漲。自2024年底以來，金價(jià)已上漲超過10%，去年年底收于2623美元。

當(dāng)前黃金牛市始于2024年春季，主要受到上海期貨交易所交易員推動(dòng)，而西方投資者在很大程度上仍然處于觀望狀態(tài)。在3月至4月的短短六周內(nèi)，這些交易員將金價(jià)推高了400美元，漲幅高達(dá)23%。雖然自那以后，中國(guó)的交易活動(dòng)有所降溫，但在剛剛結(jié)束的春節(jié)假期后，中國(guó)交易員重新入市；而此時(shí)，黃金市場(chǎng)在他們?nèi)毕那闆r下已經(jīng)在升溫。

數(shù)據(jù)顯示，上海期貨交易所黃金期貨是2024年春季黃金飆升的主要驅(qū)動(dòng)力，隨后這一漲勢(shì)也蔓延至國(guó)際金價(jià)。過去一年里，上海期貨交易所的黃金期貨一直與國(guó)際金價(jià)走勢(shì)大致同步，并在去年10月底到今年1月間進(jìn)入了盤整階段。然而，隨著中國(guó)市場(chǎng)在春節(jié)假期后重新開放，上海黃金期貨價(jià)格跳空高開，迅速追趕國(guó)際金價(jià)的漲勢(shì)。這種突破表明強(qiáng)勁的上漲動(dòng)能，預(yù)示未來可能出現(xiàn)更大漲幅。

所有關(guān)鍵因素已經(jīng)就位，另一場(chǎng)由中國(guó)主導(dǎo)的黃金狂潮出現(xiàn)只是時(shí)間問題。數(shù)據(jù)顯示，目前上海期貨交易所黃金期貨交易量仍然較低，但如果漲勢(shì)加速，交易量可能會(huì)大幅上升，這將成為市場(chǎng)進(jìn)入狂熱模式的關(guān)鍵確認(rèn)信號(hào)。此外，中國(guó)國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格相較于國(guó)際價(jià)格是否存在溢價(jià)也是值得關(guān)注的問題。2024年春季的黃金狂潮期間，中國(guó)國(guó)內(nèi)金價(jià)曾較國(guó)際金價(jià)溢價(jià)約50美元。目前，該溢價(jià)幾乎為零，但如果溢價(jià)再次出現(xiàn)并迅速擴(kuò)大，這可能意味著中國(guó)需求正再次成為推動(dòng)金價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿Α?/p>

中國(guó)的黃金需求數(shù)據(jù)在過去一段時(shí)間內(nèi)有所波動(dòng)，但投資者對(duì)金條和金幣的投資需求保持穩(wěn)定。此外，與黃金掛鉤的交易所交易基金（ETF）持倉(cāng)量已升至歷史新高。中國(guó)央行作為另一個(gè)重要買家也在持續(xù)支撐市場(chǎng)情緒。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人民銀行在暫停六個(gè)月后，于去年11月恢復(fù)了官方黃金購(gòu)買，并在今年1月繼續(xù)增持。

高盛集團(tuán)認(rèn)為，中國(guó)央行購(gòu)買黃金的時(shí)機(jī)可能與人民幣的支撐因素有關(guān)。高盛全球大宗商品研究聯(lián)合主管Daan Struyven表示，央行可能希望向市場(chǎng)傳遞一種對(duì)人民幣的信心信號(hào)，表明人民幣背后有不斷上升并維持在高位的黃金儲(chǔ)備作為支撐。此外，ZeroHedge指出，全球央行對(duì)黃金的需求有可能變得更大。同時(shí)，中國(guó)政府可能推出的“大規(guī)模刺激政策”，將成為黃金、白銀和其他大宗商品的強(qiáng)大推動(dòng)力。

特朗普政府的上臺(tái)進(jìn)一步助推了國(guó)際金價(jià)，因?yàn)橥顿Y者尋求避險(xiǎn)，以應(yīng)對(duì)新一屆美國(guó)政府更具對(duì)抗性的外交政策可能帶來的影響，其中包括貿(mào)易戰(zhàn)和通脹的可能性，讓避險(xiǎn)需求增加。今年以來，黃金已七次創(chuàng)下歷史新高。Marex分析師Edward Meir表示，顯然，關(guān)稅戰(zhàn)是黃金上漲的主要推動(dòng)力；它反映了全球貿(mào)易形勢(shì)的不確定性和緊張加劇。

特朗普上周日宣布計(jì)劃對(duì)所有鋼鐵和鋁進(jìn)口額外征收25%的關(guān)稅，并表示本周將宣布對(duì)等關(guān)稅，即匹配其他國(guó)家的稅率，并立即實(shí)施。關(guān)稅可能會(huì)加劇美國(guó)的通脹壓力，投資者正密切關(guān)注本周即將公布的美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)。Meir表示，如果CPI和PPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，可能會(huì)壓低美元并推高黃金價(jià)格；如果數(shù)據(jù)高于預(yù)期，則可能推高美國(guó)債券收益率，對(duì)黃金形成一定壓力，但由于市場(chǎng)韌性較強(qiáng)且買盤興趣濃厚，其影響可能較為溫和。

Blue Line Futures首席市場(chǎng)策略師Phillip Streible表示，自去年12月以來，黃金價(jià)格呈現(xiàn)45度角的上漲走勢(shì)，這可能會(huì)形成自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言，進(jìn)一步推動(dòng)金價(jià)走高，其目標(biāo)價(jià)可能上調(diào)至3250或3500美元。ZeroHedge也認(rèn)為，黃金在觸及約3000美元點(diǎn)位之前，仍有進(jìn)一步上漲的空間。