專家：適度寬松貨幣政策是理性選擇應對需求不足與市場波動

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2024-12-22 17:49:50 證券時報

中國社科院學部委員、國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚在12月21日的中國財富管理50人論壇2024年會上表示，面對總需求不足的情況，實施適度寬松的貨幣政策以應對資本市場的大幅波動，保護家庭和企業(yè)的資產(chǎn)負債表，保護居民消費能力，擴大總需求是宏觀經(jīng)濟政策的基本邏輯，也是世界各國普遍的選擇。

中央經(jīng)濟工作會議明確明年將適時降準降息。李揚指出，在傳統(tǒng)貨幣政策工具中，公開市場操作可以靈活調(diào)整，而調(diào)整存款準備金率則力度較大。目前我國平均存款準備金率為6.6%，進一步降準仍有空間。每降低1個百分點的準備金率可釋放約2萬億元的基礎貨幣，這將有力推動需求擴張。

他還提到，我國存在進一步降息的空間。由于長期儲蓄過剩，利率下行有其必然性。近期國債收益率已處于較低水平，例如1年期國債收益率降至0.98%，10年期國債收益率降至1.7%，30年期國債收益率降至1.95%。全球主要發(fā)達國家普遍處于降息周期，為我國貨幣政策創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。雖然降息可能影響金融機構(gòu)盈利，但為了宏觀經(jīng)濟大局，適時降息仍是必要的。

中央經(jīng)濟工作會議提出要保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模和貨幣供應量增長與經(jīng)濟增長及價格總水平預期目標相匹配。李揚強調(diào)，明年應更加重視流動性管理。流動性管理不僅涉及貨幣投放量，還包括市場參與者以市場價格達成交易的可能性。因此，管理流動性需要推動各類金融市場有效連接和轉(zhuǎn)換，考慮市場寬度、深度和彈性。適度寬松的貨幣政策旨在創(chuàng)造一個不會對現(xiàn)行價格產(chǎn)生劇烈影響的交易狀態(tài)。

對于中央經(jīng)濟工作會議關于“探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，創(chuàng)新金融工具”的表述，李揚認為這意味著貨幣政策需與時俱進，不僅要關注價格穩(wěn)定，還要關注資產(chǎn)價格的穩(wěn)定。在全球?qū)嶓w經(jīng)濟高度金融化的背景下，中央銀行必須將資產(chǎn)價格納入調(diào)控視野。

李揚還澄清了人民銀行創(chuàng)設的兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，并非央行直接干預市場，而是市場的一個誤解。在討論人民幣匯率時，他強調(diào)相較于“保匯率”，“保外匯儲備”更為重要。匯率變化受多種因素影響，包括投機因素，不應讓這些因素主導貨幣政策。

(責任編輯：張小花 TT1000)

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