媒體：A50期指“風(fēng)向標(biāo)”作用有限整體關(guān)聯(lián)性低于60%(2)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2024-12-19 06:11:14 證券時(shí)報(bào)

A股休市期間，A50期指持續(xù)交易。A50期指在中國春節(jié)、端午節(jié)、五一、國慶節(jié)等假期之間的漲跌幅，與A股假期結(jié)束后的首個(gè)交易日表現(xiàn)具備一定的關(guān)聯(lián)性。以2020年以來的數(shù)據(jù)分析，A50期指在中國節(jié)假日期間漲跌幅與A股假期后首個(gè)交易日漲跌幅同向的交易日數(shù)量占比超過54%，其中2023年、2024年這一占比均高達(dá)80%以上。

當(dāng)A50期指盤前出現(xiàn)大漲大跌的行情時(shí)，對A股走勢影響較大。取A50期指9時(shí)10分的漲跌幅超過2%的交易日，與上證指數(shù)同期的漲跌幅對比，A50期指與上證指數(shù)關(guān)聯(lián)性大幅上升至80%以上。然而，并不能一味以A50期指大幅波動(dòng)對A股漲跌進(jìn)行預(yù)判。例如，2024年10月9日A50期指9時(shí)10分漲3.44%，但當(dāng)日上證指數(shù)下跌超6.5%。

進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，A50期指在有利好或利空消息刺激下，有明顯反應(yīng)過度嫌疑，盤前的漲跌幅（9時(shí)10分）明顯超越上證指數(shù)當(dāng)日的漲跌幅。這主要受多方面因素影響：交易時(shí)間更長，信息反應(yīng)速度更快；成份股集中性影響；A50期指沒有漲跌幅限制，能夠更充分地反映市場的預(yù)期和情緒變化。

A50期指盤前走勢與A股有一定關(guān)聯(lián)性，但不能算強(qiáng)關(guān)聯(lián)，且2024年關(guān)聯(lián)度有下降趨勢。盡管法定節(jié)假日期間A50期指的表現(xiàn)對節(jié)后A股首日表現(xiàn)以及A50期指盤前大漲大跌對A股有一定預(yù)測性，但這兩類交易日數(shù)量相對較少，且與宏觀經(jīng)濟(jì)政策等因素相關(guān)。因此，以A50期指表現(xiàn)來斷定A股開盤后的走勢較為片面。

大量研究發(fā)現(xiàn)，股指期貨價(jià)格相比現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格往往具有一定領(lǐng)先性，并對現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生一定影響。A50期指開盤比收盤對A股的影響更大，A股對A50期指示范效應(yīng)更強(qiáng)。然而，A50期指的成交額并不高，不足以對A股走勢造成顯著影響。根據(jù)數(shù)據(jù)測算，2024年A50期指成交額9.18萬億元，創(chuàng)過去3年最高水平，但仍不足A股的1/10。

中證金融研究院論文指出，A50股指期貨不會(huì)“決定”A股定價(jià)。提升股指期貨流動(dòng)性的主動(dòng)權(quán)仍然在我國國內(nèi)。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)，股指期貨上市后指數(shù)成份股的交易量增長顯著高于非指數(shù)成份股的交易量增長，意味著A50期指成交的放大或間接影響對應(yīng)指數(shù)成份股的活躍度。一個(gè)活躍、流動(dòng)性好的他國離岸股指期貨市場對我國股票市場健康穩(wěn)定發(fā)展有一定風(fēng)險(xiǎn)隱患，可能會(huì)對境內(nèi)、外資投資者造成不平等的競爭。

首頁上一頁 12共 2 頁

(責(zé)任編輯：于浩淙 zx0176)

關(guān)閉

媒體：A50期指“風(fēng)向標(biāo)”作用有限 整體關(guān)聯(lián)性低于60%(2)

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

媒體：A50期指“風(fēng)向標(biāo)”作用有限整體關(guān)聯(lián)性低于60%(2)