美聯(lián)儲利率決議重磅來襲！全球投資者聚焦“中性利率”指引影響降息步伐

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2024-12-17 12:08:26 金融界

全球各大央行通過調(diào)整利率來管理經(jīng)濟(jì)，確保利率既不鼓勵也不阻礙購車和建筑項目等活動。這一過程圍繞著一個關(guān)鍵數(shù)字——中性利率，即在該利率水平下，貨幣政策既不會刺激也不會限制經(jīng)濟(jì)增長。

隨著疫情期間的通脹逐漸消退，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的中央銀行正在謹(jǐn)慎地降息，同時關(guān)注新的通脹風(fēng)險。這使得關(guān)于中性利率的討論變得尤為重要，因為它將影響央行未來降息的時間長度。

理論上，中性利率是在充分就業(yè)和穩(wěn)定通脹的情況下，保持產(chǎn)出增長接近潛在增長率的水平。對于中央銀行來說，這個數(shù)字至關(guān)重要，因為它指導(dǎo)了短期和長期利率政策。如果經(jīng)濟(jì)運行低于滿負(fù)荷狀態(tài)，央行會將利率設(shè)定在中性水平以下以促進(jìn)增長；反之，若通脹過高，則會將利率維持在中性水平以上以抑制通脹。

美聯(lián)儲并不確切知道中性利率的具體數(shù)值，但有估計值。2012年首次發(fā)布時，聯(lián)邦公開市場委員會成員提供的中位數(shù)為4.25%。隨后幾年里，這一數(shù)值有所下降，在2019年至2023年間大約保持在2.5%左右。然而，自2024年起，每季度都略有上升，截至9月達(dá)到了2.875%。

當(dāng)前，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好且通脹基本得到控制，因此美聯(lián)儲希望將利率維持在接近中性水平附近。最近，美聯(lián)儲采取了較為激進(jìn)的降息措施，尤其是在9月份實施了一次半個百分點的降息。但現(xiàn)在利率已接近預(yù)計的中性水平，官員們表示可以放緩降息步伐。美聯(lián)儲主席鮑威爾指出，在尋找中性利率的過程中，需要更加謹(jǐn)慎。

對于債券市場的投資者而言，關(guān)于中性利率位置的爭論越來越重要。美國國債收益率通常跟隨美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率變動。如果美聯(lián)儲對中性利率的估計持續(xù)上升，并且不再大幅降息，那么債券投資可能會面臨損失。相反，如果估計值保持低位并繼續(xù)降息，押注于債券則可能獲得豐厚回報。美聯(lián)儲將于12月18日公布最新的中性利率估計值及其他經(jīng)濟(jì)預(yù)測數(shù)據(jù)。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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