時隔14年,貨幣政策再次調(diào)整為“適度寬松”。中共中央政治局會議指出,2025年將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。
廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟學家、中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長連平表示,此次貨幣政策基調(diào)由“穩(wěn)健”調(diào)整為“適度寬松”,可以更好地配合積極的財政政策,進一步增強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)的效果。
分析人士認為,2025年央行將采取更大力度的降息降準措施。中歐國際工商學院經(jīng)濟學與金融學教授盛松成指出,當前我國央行降準仍有較大空間。降準是現(xiàn)階段我國貨幣政策配合財政政策的主要手段,有助于降低商業(yè)銀行的資金成本,緩解其息差壓力。
12月9日,中共中央政治局召開會議,分析研究2025年經(jīng)濟工作,并部署黨風廉政建設(shè)和反腐敗工作。會議強調(diào),2025年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié),提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性和有效性。
連平分析稱,當前宏觀經(jīng)濟和金融指標較為疲弱,此前連續(xù)實施14年的“穩(wěn)健”貨幣政策基調(diào)與市場預期存在明顯落差。調(diào)整為“適度寬松”后,可以更大程度上配合積極的財政政策,增強逆周期調(diào)節(jié)效果。
東方金誠首席宏觀分析師王青指出,物價水平持續(xù)偏低和有效需求不足促使貨幣政策基調(diào)從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“適度寬松”。預計2025年央行將繼續(xù)實施有力度的降息降準,其中政策性降息幅度可能達到0.5個百分點,各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率也會適時下調(diào),引導企業(yè)和居民融資成本下行。
對于2025年的降息降準操作空間,連平認為,適度寬松的貨幣政策將進一步加大市場流動性供給,推進市場利率持續(xù)下行,加快信貸增長,刺激需求擴張。一方面,央行將通過降準、增加買斷式逆回購與MLF等公開市場操作規(guī)模、購買國債等方式釋放流動性,全年有望降準1個百分點左右,釋放近3萬億元以上流動性。另一方面,考慮到內(nèi)外部因素影響,降息幅度可能與2024年相當,預計全年降息可能在40BP—50BP左右。
盛松成表示,降息有利于債務置換發(fā)揮更大政策效能,未來還有0.4個百分點左右的降息空間。中信證券研報預計,2025年逆回購利率降幅為40BP—50BP,LPR和貸款利率降幅可能更大,首次降息可能在2025年年初。
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