中共中央政治局于12月9日召開(kāi)會(huì)議，分析研究2025年的經(jīng)濟(jì)工作。此次會(huì)議在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前召開(kāi)，多個(gè)政策表述出現(xiàn)重大變化，引發(fā)廣泛關(guān)注。

會(huì)議肯定了2024年的發(fā)展成果，并表示全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)將順利完成。對(duì)于2025年可能面臨的內(nèi)外部挑戰(zhàn)，提出了“更加積極有為”的政策基調(diào)。

貨幣政策方面，政策取向由持續(xù)十四年的“穩(wěn)健”變?yōu)椤斑m度寬松”。回顧歷史，我國(guó)從1993年開(kāi)始采取“適度從緊”的貨幣政策；1998年轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健”，以應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)需求不足；2008年改為“從緊”，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和抑制通脹；2009年至2010年，為應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)，貨幣政策變?yōu)椤斑m度寬松”；2011年重新回到“穩(wěn)健”并延續(xù)至2024年?！斑m度寬松”是過(guò)往歷年貨幣政策中最寬松的表述之一。

更大力度降息降準(zhǔn)可期 貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松

分析人士普遍認(rèn)為，2025年央行將采取更大力度的降息降準(zhǔn)措施。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊預(yù)測(cè)，明年全年可能累計(jì)調(diào)降政策利率40-60個(gè)基點(diǎn)，引導(dǎo)5年期LPR下行60-100個(gè)基點(diǎn)；全年可能累計(jì)降準(zhǔn)150-250個(gè)基點(diǎn)。

財(cái)政政策方面，會(huì)議提出實(shí)施“更加積極”的財(cái)政政策。相較于去年12月政治局會(huì)議提出的“積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效”，“更加積極”預(yù)示著2025年財(cái)政政策力度將顯著加大?；涢_(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒表示，2025年財(cái)政政策將進(jìn)一步發(fā)力，可能體現(xiàn)在赤字和專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模的提高、繼續(xù)發(fā)行超長(zhǎng)期國(guó)債。多位分析人士預(yù)計(jì)2025年赤字率有望上調(diào)至4.0%左右，超長(zhǎng)期特別國(guó)債和地方政府專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模有望進(jìn)一步提升。

此次政治局會(huì)議還提出“超常規(guī)”逆周期調(diào)節(jié)，這在歷年的重大會(huì)議中較為罕見(jiàn)，體現(xiàn)了中央推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好、提振市場(chǎng)信心的決心。華創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)張瑜表示，“超常規(guī)”這樣的突破性詞匯較少出現(xiàn)在政治局會(huì)議中，表明中央的決心。羅志恒分析稱(chēng)，“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”講究前瞻性，有助于穩(wěn)定預(yù)期和總需求，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)。

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)連平表示，“超常規(guī)”逆周期調(diào)節(jié)可能體現(xiàn)在政策思路更加積極、工具更加豐富、操作力度更大等方面。例如，央行大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、成立特定目的公司或基金直接購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)、成立平準(zhǔn)基金支持股市發(fā)展等政策工具可能會(huì)使用。

會(huì)議公報(bào)中首次出現(xiàn)了“穩(wěn)住樓市股市”的表述。張瑜分析稱(chēng)，資本市場(chǎng)作為預(yù)期中的“預(yù)期”，定價(jià)最為領(lǐng)先和靈活，股市穩(wěn)住是所有預(yù)期穩(wěn)住的第一步；樓市作為中國(guó)居民部門(mén)最大的存量資產(chǎn)，穩(wěn)住了才能激活內(nèi)需。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，本次會(huì)議要求穩(wěn)住樓市與9月份政治局會(huì)議提出的“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”一脈相承。他預(yù)計(jì)，2025年供需兩端的房地產(chǎn)支持政策還有進(jìn)一步加碼空間，關(guān)鍵在于降低實(shí)際居民房貸利率。中指研究院政策研究總監(jiān)陳文靜認(rèn)為，2025年更多穩(wěn)地產(chǎn)政策有望加快落地落實(shí)。

按照慣例，在每年12月份的政治局會(huì)議召開(kāi)后一周左右時(shí)間里，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將舉行，屆時(shí)會(huì)有更多關(guān)于2025年經(jīng)濟(jì)工作的具體政策細(xì)節(jié)部署。