國家隊從10月初開始賣出ETF，以抑制市場炒作。許多評論指責國家隊的操作，認為人氣剛起來就被澆滅，以后可能沒有牛市了。還有人說A股只有瘋牛和死牛，沒有慢牛。但實際上，牛市依然存在，只是不符合散戶的預(yù)期。

幾個月前市場持續(xù)陰跌時，大多數(shù)人連病牛都不敢想，沒想到會突然暴漲。當時我堅定看多，后臺罵我的人很多?，F(xiàn)在市場好轉(zhuǎn)，后臺安靜了許多，除了廣告商外，幾乎沒有散戶再罵我。這就是人性，每次在牛市頂和熊市底，我都像看笑話一樣看著人們發(fā)瘋。在熊市里，大家羨慕美股的長牛、慢牛，但一旦暴漲，他們就希望每天都漲。誰讓股市停止暴漲，他們就罵。最近管理層打壓題材炒作，追漲的妖股大跌，散戶自然不滿。但這無濟于事，該虧的錢一分都不會少。

電視劇《天道》里有一句話很經(jīng)典：你既得盯著莊家的黑手，又得盯著衙門的快刀。在狼嘴里有肉的時候下筷子，在衙門拔刀之前抽身。這些散戶不明白股市投機的游戲規(guī)則，不懂規(guī)則還炒股，就像把自己往狼口送、往鍘刀送。

其實10月8日沖高回落時，我就在社群中說過，大概率是國家隊砸下來的。國家希望的是慢牛而不是瘋牛，因為瘋牛的結(jié)果一定是一地雞毛。2015年的瘋牛就是血淋淋的事實。站在國家的角度，這是在保護散戶，但散戶往往不會領(lǐng)情。這就像逼一個吸毒的人戒毒，他一定會反抗。國家打造慢牛是為了更廣泛的群眾參與，享受財產(chǎn)性收入，提振內(nèi)需。慢牛才能穩(wěn)步上升，帶動一級市場的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)投，創(chuàng)造更多就業(yè)機會。單個散戶的貪戀在國家使命面前不值一提，對抗國家使命不會有好下場。這場慢牛會淘汰很多游資、機構(gòu)和愛賭博的散戶。

我們常說股市7虧2平1賺，潛意識里認為股市是零和游戲。但如果大家都安心賺企業(yè)的利潤，自然人人都能賺錢。美股之所以能走慢牛，是因為大部分散戶通過401k計劃入市，強制性到退休才能取出。這樣就形成了正和游戲。我們現(xiàn)在還缺少這樣的機制，所以A股實現(xiàn)正和游戲還有很長的路要走。為了避免一地雞毛，國家隊和監(jiān)管聯(lián)合打擊炒作，避免市場過熱。

降低A股波動率是讓大部分人賺錢的重要舉措。波動率越大，虧錢的散戶越多。如果股市能像債券一樣緩慢上漲，估計也沒幾個人會虧錢。管理層提供了現(xiàn)成工具，如各類ETF。最近一個月，A500ETF鋪天蓋地的廣告和推廣，背后顯然有國家隊在操控。降低波動率的方法之一就是在下跌時托市，在投機盛行時砸盤。當初大家盼望平準基金，現(xiàn)在國家隊就在行使這一功能，卻不受待見。

跟國家使命相比，散戶的貪戀不算什么。國家要服務(wù)于更廣大的人群。不少人擔心打壓炒作會讓瘋牛變死牛，這是多余的擔憂。牛市一旦啟動，不會輕易停止。國家隊賣出的資金在炒作熄火后，還會通過A500買回來。這次調(diào)控不是光喊口號，而是真金白銀下場指揮。每次調(diào)控都在考驗投資者是否真的在投資。如果你總是忍不住買賣，那可要當心了。起心動念錯了，最終不會有好結(jié)果。