美國(guó)銀行的策略師認(rèn)為，進(jìn)入明年，投資者應(yīng)將更多資金投入美國(guó)以外的股票市場(chǎng)。他們預(yù)測(cè)貨幣和財(cái)政政策將變得更具支持性，以應(yīng)對(duì)特朗普的關(guān)稅計(jì)劃。邁克爾-哈特內(nèi)特領(lǐng)導(dǎo)的美銀團(tuán)隊(duì)在其資金流動(dòng)周報(bào)中建議，在美國(guó)總統(tǒng)就職日之前買入國(guó)際股票，特別是中國(guó)和歐洲的股票。據(jù)稱，中國(guó)將放寬財(cái)政政策，歐洲央行將積極降息，以應(yīng)對(duì)特朗普提高出口關(guān)稅的預(yù)期。

這種觀點(diǎn)與當(dāng)前市場(chǎng)趨勢(shì)相反。自特朗普在大選中獲勝以來(lái)，投資者紛紛將資金投入美國(guó)資產(chǎn)。美銀策略師表示，市場(chǎng)對(duì)歐洲和中國(guó)的情緒已接近“買入羞辱”的水平。美國(guó)大選投票結(jié)束后，歐洲和中國(guó)股市雙雙下跌，而美國(guó)股市則繼續(xù)上漲，并在全球股市中占據(jù)主導(dǎo)地位。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一周有超過(guò)550億美元的資金流入美股，而流出歐洲和新興市場(chǎng)的資金合計(jì)為100億美元。

標(biāo)普500指數(shù)今年上漲了25%，斯托克歐洲600指數(shù)僅上漲約5%，這是近30年來(lái)表現(xiàn)差距最大的一次。盡管MSCI中國(guó)指數(shù)在2024年上漲了14%，但這是在連續(xù)三年嚴(yán)重虧損之后的結(jié)果。然而，策略師們認(rèn)為較低的借貸成本、更便宜的貨幣以及油價(jià)下跌將導(dǎo)致歐洲和中國(guó)的金融條件相對(duì)于美國(guó)大幅放寬。

自美國(guó)大選以來(lái)，除了做多美元和美國(guó)股市、做空美國(guó)國(guó)債外，沒(méi)有其他交易選擇。但他們表示，隨著美國(guó)金融環(huán)境收緊，在總統(tǒng)就職日之前，趨勢(shì)可能會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。美國(guó)10年期國(guó)債收益率已從10月初的約3.8%升至目前的4.4%以上。

哈特內(nèi)特及其團(tuán)隊(duì)的業(yè)績(jī)記錄喜憂參半。去年4月，他們?cè)蝾A(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退而偏好美國(guó)以外的股票，但衰退并未出現(xiàn)。相反，在大型科技公司、降息和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動(dòng)下，美股的表現(xiàn)一直優(yōu)于世界其他地區(qū)。哈特內(nèi)特對(duì)新的一年提出的其他戰(zhàn)略要求包括，如果美債收益率上升到5%，就買入美債，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)可能在2025年不降息，從而緩和不斷上升的通脹預(yù)期。黃金和加密貨幣仍然是對(duì)沖通脹的最佳工具。

EPFR全球資金流動(dòng)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去一周有16億美元撤出黃金市場(chǎng)，創(chuàng)下2022年7月以來(lái)的最高紀(jì)錄，而在特朗普競(jìng)選期間口頭支持?jǐn)?shù)字資產(chǎn)后，有創(chuàng)紀(jì)錄的60億美元涌入加密貨幣。