昨日提到市場(chǎng)情緒回落，高位股集中下跌。在成交萎縮的情況下，指數(shù)可能反復(fù)波動(dòng)，高位股重心下移的趨勢(shì)也可能延續(xù)，投資者需謹(jǐn)防市場(chǎng)出現(xiàn)溫水煮青蛙的局面。今日市場(chǎng)整體調(diào)整且重心持續(xù)走低，盡管指數(shù)調(diào)整幅度不大，但個(gè)股普遍下跌。此輪調(diào)整除了自身因素外，美元走強(qiáng)背景下，港股率先破位走低帶來(lái)的影響不容忽視，后期港股止跌可能是A股調(diào)整結(jié)束的關(guān)鍵信號(hào)之一。

今日市場(chǎng)依舊是權(quán)重股護(hù)盤而個(gè)股普跌，情況比昨日更嚴(yán)重。昨日有中字頭和金融股護(hù)盤，今日則是金融、石油等板塊護(hù)盤，雖然護(hù)盤板塊有所變化，但個(gè)股下跌的趨勢(shì)并未改變。自11月8日以來(lái)，特別是主要指數(shù)調(diào)整形成共振時(shí)，市場(chǎng)重心整體下移。

近期A股的調(diào)整與港股的走低關(guān)聯(lián)緊密。A股階段性調(diào)整結(jié)束的表面信號(hào)大概率取決于港股的止跌。港股整體有支撐，并且對(duì)A股具有一定的提前預(yù)示屬性。影響港股市場(chǎng)的重要因素包括國(guó)內(nèi)宏觀基本面和全球流動(dòng)性。就國(guó)內(nèi)基本面而言，在穩(wěn)步回升預(yù)期下，政策持續(xù)發(fā)力，整體向好趨勢(shì)不變，對(duì)港股的支撐作用較強(qiáng)。從全球流動(dòng)性來(lái)看，美元指數(shù)和美債利率回升至前期高點(diǎn)，“特朗普交易”或許接近尾聲。隨著南下資金凈流入港股市場(chǎng)規(guī)模顯著提升，外資的影響力可能逐步減弱，這將為港股市場(chǎng)帶來(lái)積極影響。

在本輪行情中，港股的提前屬性體現(xiàn)得十分明顯。例如，近期美國(guó)大選結(jié)果落地以及“特朗普交易”期間，港股率先調(diào)整并引發(fā)A股回落；而在“924”行情啟動(dòng)之前，A股于9月18日階段性止跌，港股則于9月11日率先止跌并展開一輪強(qiáng)勢(shì)上攻行情，其國(guó)慶期間的持續(xù)走強(qiáng)也為國(guó)慶節(jié)后A股的上行營(yíng)造了良好的情緒氛圍。

短期內(nèi)A股若整體調(diào)整，其結(jié)束的表象信號(hào)可參考港股何時(shí)止跌。港股目前估值相對(duì)較低、彈性較高，在整體支撐和提振因素作用下，調(diào)整空間相對(duì)有限。而A股當(dāng)前成交依舊活躍，震蕩反復(fù)仍將是其主要運(yùn)行基調(diào)。近期隨著海外不確定性增加，在美元整體回升的趨勢(shì)下，人民幣出現(xiàn)階段性貶值，給國(guó)內(nèi)資產(chǎn)帶來(lái)壓力。不過(guò)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)穩(wěn)定匯率的工具儲(chǔ)備相對(duì)充足，有助于人民幣匯率保持穩(wěn)定。自10月以來(lái)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升趨勢(shì)良好，社融以及信貸數(shù)據(jù)需求邊際改善，市場(chǎng)整體預(yù)期提升，經(jīng)濟(jì)修復(fù)的信心也在逐步增強(qiáng)，這些因素在一定程度上能夠抵消人民幣貶值對(duì)A股市場(chǎng)的負(fù)面影響。預(yù)計(jì)指數(shù)短期內(nèi)保持震蕩反復(fù)的格局，一旦港股止跌或者海外不確定性影響減弱，指數(shù)仍有再次上行的基礎(chǔ)和動(dòng)力。