ETF漸握A股定價(jià)主動(dòng)權(quán) 被動(dòng)基金崛起重構(gòu)市場生態(tài)

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2024-11-04 08:26:00 證券時(shí)報(bào)

公募基金對(duì)A股的定價(jià)權(quán)正逐步轉(zhuǎn)由以ETF為首的被動(dòng)基金承接。ETF投資不斷崛起，這種趨勢正在深刻重構(gòu)A股的底層投資理念，市場投資生態(tài)悄然生變。

近年來，主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績和規(guī)模雙雙下滑，而隨著產(chǎn)品體系不斷完善與行業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張，一些ETF逐漸替代主動(dòng)權(quán)益基金，成為部分A股上市公司最大的機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)股價(jià)展示出較為顯著的邊際定價(jià)能力。目前，權(quán)益類ETF的規(guī)模首次超過3萬億元，在A股的定價(jià)權(quán)中扮演著越來越重要的角色。

今年以來，資金借道ETF持續(xù)涌入A股。前三季度，股票型ETF吸金超9000億元，為A股市場帶來了顯著的增量資金。國內(nèi)已有8只股票型ETF規(guī)模超過千億元，規(guī)模超過百億元的ETF數(shù)量則高達(dá)35只。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上看，ETF對(duì)行業(yè)主題方向有著一定的主導(dǎo)作用，疊加增量資金不斷涌入，ETF無疑對(duì)所持倉的成份股有了較高的定價(jià)權(quán)重。

最新披露的上市公司三季報(bào)顯示，不少大塊頭ETF頻頻出現(xiàn)在上市公司十大流通股東名單中，成為影響上市公司股價(jià)的重要一方。在個(gè)別上市公司的股票定價(jià)中，ETF的影響力甚至超過了北上資金和主動(dòng)權(quán)益基金。例如，今年一季度末，潤澤科技的十大流通股東名單中有4只主動(dòng)權(quán)益基金和1只ETF；6月中旬，該股被納入滬深300、創(chuàng)業(yè)板50等指數(shù)成份股，相關(guān)寬基ETF因指數(shù)成份股的調(diào)整而對(duì)其增加了配置。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，潤澤科技十大流通股東名單中出現(xiàn)了4只ETF，主動(dòng)權(quán)益基金則被擠出十大流通股東名單。

另一只個(gè)股昆侖萬維也存在類似情況。一季度末，昆侖萬維僅有3只基金現(xiàn)身于前十大流通股東名單，在6月中旬被納入滬深300指數(shù)成份股后，三季度末該股前十大流通股東中的ETF數(shù)量已增加至5只，其中2只ETF的持股比例甚至超過陸股通的持股比例。

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