央行買斷式逆回購首次落地 6個(gè)月期操作啟動(dòng)

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2024-11-01 09:57:00 證券時(shí)報(bào)

10月31日，中國(guó)人民銀行官網(wǎng)發(fā)布首個(gè)公開市場(chǎng)買斷式逆回購業(yè)務(wù)公告，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展了6個(gè)月期買斷式逆回購操作5000億元。同日，央行還發(fā)布了國(guó)債買賣業(yè)務(wù)公告，顯示10月央行凈買入債券面值為2000億元。此外，央行在10月25日開展了7000億元中期借貸便利（MLF）操作，盡管比去年同期縮量了890億元，但綜合多種貨幣政策工具來看，當(dāng)月央行凈投放中長(zhǎng)期資金超過6000億元。

這些操作包括公開市場(chǎng)買斷式逆回購、國(guó)債買賣以及MLF，都是在央行每日開展7天期逆回購操作的基礎(chǔ)上額外投放的中長(zhǎng)期資金，有助于保持短、中、長(zhǎng)各期限流動(dòng)性的合理充裕，體現(xiàn)了央行支持性貨幣政策的立場(chǎng)。

作為央行在10月28日宣布啟用的新工具，此次6個(gè)月期買斷式逆回購操作可以完整跨過春節(jié)因素對(duì)流動(dòng)性的影響。業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，春節(jié)前現(xiàn)金投放和繳稅規(guī)模較大，歷來有較大的流動(dòng)性缺口。選擇6個(gè)月期操作可避免在1月春節(jié)前到期，從而減輕流動(dòng)性補(bǔ)缺壓力。

買斷式逆回購操作定位為流動(dòng)性投放工具，采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)機(jī)制。參與機(jī)構(gòu)根據(jù)自身情況選擇不同利率投標(biāo)，最終中標(biāo)利率即為其投標(biāo)利率。每家機(jī)構(gòu)可能有多筆中標(biāo)，中標(biāo)利率各不相同，整個(gè)操作沒有統(tǒng)一的中標(biāo)利率。這一機(jī)制能更真實(shí)地反映機(jī)構(gòu)對(duì)資金的需求程度，減少“搭便車”行為，同時(shí)強(qiáng)化7天期逆回購操作利率作為主要政策利率的作用。

與傳統(tǒng)的質(zhì)押式回購相比，買斷式逆回購的最大區(qū)別在于作為押品的債券不再凍結(jié)在資金融入方的賬戶，而是劃轉(zhuǎn)到資金融出方的賬戶。這可以盤活大量債券資產(chǎn)，保障極端情況下的央行資金安全，并帶動(dòng)全市場(chǎng)買斷式回購業(yè)務(wù)的發(fā)展。盡管債券會(huì)劃轉(zhuǎn)到資金融出方賬戶，但在會(huì)計(jì)處理上并不記為債券資產(chǎn)，本質(zhì)上仍是資金業(yè)務(wù)。買斷式回購存續(xù)期間，債券押品的利息將返還一級(jí)交易商，避免了票息高低對(duì)買斷式逆回購操作定價(jià)的影響。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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