美聯(lián)儲的降息前景充滿不確定性。10月29日，華爾街大佬發(fā)出警告，稱美聯(lián)儲可能在接下來的議息會議上暫停降息。沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授杰里米·西格爾表示，盡管投資者幾乎確信美聯(lián)儲會在11月再次降息25個基點，但如果本周五公布的非農(nóng)就業(yè)報告表現(xiàn)強(qiáng)勁，這些預(yù)期可能會被顛覆。

高盛集團(tuán)CEO戴維·所羅門認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出驚人的韌性，對全球通脹問題感到憂慮。美國銀行CEO莫伊尼漢也提醒，美聯(lián)儲政策制定者應(yīng)謹(jǐn)慎權(quán)衡降息幅度。貝萊德總裁芬克指出，當(dāng)前的內(nèi)在通脹率比歷史上任何時期都要高，利率不會像預(yù)期的那樣低。

即將發(fā)布的通脹和勞動力市場報告成為關(guān)鍵變量。本周四將發(fā)布美國9月個人消費(fèi)支出（PCE）數(shù)據(jù)，這是美聯(lián)儲首選的通脹指標(biāo)；周五將發(fā)布美國10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。分析人士警告，如果新增就業(yè)人數(shù)大超預(yù)期，美聯(lián)儲需要重新考慮下一步行動。

當(dāng)?shù)貢r間周二，美聯(lián)儲利率期貨合約交易員增加了對美聯(lián)儲進(jìn)一步降息的押注，此前政府報告顯示上月職位空缺數(shù)減少，這可能是就業(yè)市場進(jìn)一步降溫的跡象。交易員對美聯(lián)儲在未來兩次會議上每次降息25個基點以及明年進(jìn)一步降息的信心日益增強(qiáng)，將11月暫停降息的押注降至2%左右。

杰里米·西格爾曾呼吁美聯(lián)儲緊急降息75個基點，并預(yù)計美聯(lián)儲將在本輪政策寬松周期中再降息三至四次。不過，他表示從長遠(yuǎn)來看，利率可能會處于高位。他認(rèn)為美股看起來“強(qiáng)勁”，美國經(jīng)濟(jì)仍然具有韌性。

與此同時，高盛集團(tuán)CEO戴維·所羅門表示，美聯(lián)儲將依據(jù)2025年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來制定利率決策。在美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁、通脹可能重新抬頭的背景下，美國銀行CEO莫伊尼漢警告稱，美聯(lián)儲政策制定者應(yīng)謹(jǐn)慎權(quán)衡降息幅度。貝萊德總裁芬克也表示，當(dāng)前的內(nèi)在通脹率比歷史上任何時期都要高，利率不會像預(yù)期的那樣低。

按照議程，美聯(lián)儲將于當(dāng)?shù)貢r間11月6日至7日舉行政策會議，目前市場幾乎完全定價屆時將降息25個基點。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matthew Luzzetti表示，不認(rèn)為總統(tǒng)選舉會改變美聯(lián)儲在11月7日降息25個基點的計劃，新政府對經(jīng)濟(jì)的任何影響要到2025年才會顯現(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一致認(rèn)為，美聯(lián)儲在11月之后的道路將變得更加艱難，持續(xù)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)報告將引發(fā)人們對美聯(lián)儲政策嚴(yán)格性的懷疑。聯(lián)邦基金期貨數(shù)據(jù)顯示，12月暫停降息的可能性為22.3%。

即將發(fā)布的通脹和勞動力市場報告成為關(guān)鍵變量。10月31日將發(fā)布美國9月個人消費(fèi)支出（PCE）數(shù)據(jù)，是美聯(lián)儲首選的通脹指標(biāo)。市場預(yù)計核心PCE同比增速將從2.7%降至2.6%，而美聯(lián)儲的目標(biāo)是逐步將該指標(biāo)降至2%。11月1日將發(fā)布美國10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，但由于颶風(fēng)干擾和波音公司工人罷工的影響，這份報告可能無法提供清晰的評估。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計10月份新增就業(yè)崗位將減少至12.3萬，失業(yè)率預(yù)計保持在4.1%不變。

分析人士警告稱，如果非農(nóng)達(dá)到18萬左右就將是一個神奇的數(shù)字。如果就業(yè)人數(shù)更多，美聯(lián)儲將不得不重新考慮下一步行動。美聯(lián)儲理事沃勒指出，臨時工作崗位可能會受到顯著損失，預(yù)計颶風(fēng)可能導(dǎo)致新增就業(yè)崗位減少逾10萬。高盛根據(jù)失業(yè)申請、損害估計和過去的颶風(fēng)影響測算顯示，僅颶風(fēng)就將使就業(yè)增長減少4萬至5萬個工作崗位。摩根大通估計約為5萬個，巴克萊則預(yù)計為5萬至6萬個。

美聯(lián)儲褐皮書顯示，就業(yè)市場溫和降溫且保持穩(wěn)定，招聘主要集中在填補(bǔ)空缺職位而非創(chuàng)造新崗位。對于市場而言，11月的降息幅度的影響力未必有美國大選來得大。對美債市場而言，目前大部分猜測都集中在特朗普獲勝帶來的風(fēng)險上——即特朗普的減稅和關(guān)稅計劃可能會加劇赤字和增加進(jìn)口成本，從而推高收益率。