“9·24”一攬子增量政策加速落地，首期額度累計8000億元的兩項(xiàng)創(chuàng)新貨幣政策工具——互換便利和股票回購增持再貸款進(jìn)展迅速，引起市場廣泛關(guān)注。自10月18日互換便利操作正式啟動后，已有500億元互換便利操作落地。中金公司和國泰君安分別完成了首單央票換入交易和首單國債換入交易。

23日，國泰君安完成“證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）”下的全市場首批國債質(zhì)押式回購交易，質(zhì)押券為互換便利操作借入的國債。股票回購增持再貸款工具落地五日以來，已有約30家上市公司參與。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認(rèn)為，這兩項(xiàng)工具顯示了監(jiān)管層對資本市場穩(wěn)定的重視，旨在通過提供流動性支持和激勵措施，促進(jìn)市場的長期健康發(fā)展，并強(qiáng)調(diào)風(fēng)險控制和資金專項(xiàng)使用，以防止資金濫用和市場波動。

兩大創(chuàng)新貨幣政策工具落地后，市場各方加速參與。18日，中國人民銀行宣布正式啟動SFISF，首期操作規(guī)模為5000億元。首批獲準(zhǔn)參與的證券、基金公司有20家，申請額度已超2000億元。機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)，推進(jìn)業(yè)務(wù)落地。21日，中金公司達(dá)成首筆質(zhì)押式回購交易，質(zhì)押券為2024年第一期互換便利央行票據(jù)；國泰君安與中債信用增進(jìn)公司簽署《債券借貸協(xié)議》，并完成首次交易相關(guān)手續(xù)。22日，國泰君安完成互換便利下的全市場首單國債換入交易，中金公司也在同日首次買入股票。23日，國泰君安完成SFISF下的全市場首批國債質(zhì)押式回購交易。

其他機(jī)構(gòu)也在籌備互換便利業(yè)務(wù)。申萬宏源證券表示將嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定，在批準(zhǔn)的100億元額度范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)。股票回購增持再貸款工具首期額度3000億元，年利率1.75%，期限1年，可視情況展期。20日晚間，首批23家參與回購增持再貸款的A股上市公司名單出爐，涉及中國石化、陽光電源、招商蛇口等，合計資金總額超百億元。22日晚新增6家上市公司，其中5家為民營企業(yè)。

互換便利工具的操作細(xì)則也是市場關(guān)注重點(diǎn)。18日，央行與證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)通知，明確業(yè)務(wù)流程、操作要素等內(nèi)容?；Q便利操作涉及互換、融資、投資等環(huán)節(jié)。金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押證券從央行換入國債或央票，再用換入的國債或央票在銀行間回購融資，之后用融到的資金開展自營和做市。根據(jù)央行21日公告，互換便利首次操作金額500億元，采用費(fèi)率招標(biāo)方式，中標(biāo)費(fèi)率為20BP。

根據(jù)國金證券研報，可用質(zhì)押品包括債券、股票ETF、滬深300成份股和公募REITs等，質(zhì)押率不高于90%。細(xì)則還對券商通過SFISF持有證券的風(fēng)控指標(biāo)計算做了針對性調(diào)整，減輕對券商風(fēng)控指標(biāo)的壓力，打開權(quán)益自營加杠桿空間。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，兩大創(chuàng)新貨幣政策工具是監(jiān)管層支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展的重要舉措。華西證券認(rèn)為，互換便利有助于提升非銀機(jī)構(gòu)融資能力，持續(xù)為股市帶來增量資金。國聯(lián)證券分析稱，SFISF規(guī)定一級交易商只得將所得資金投入股票市場，預(yù)計該工具或提振股票市場情緒。東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋認(rèn)為，隨著兩大工具的落地，有望從根本上提振市場信心，穩(wěn)定市場預(yù)期。中信建投也認(rèn)為，兩項(xiàng)工具完善了貨幣政策工具箱，央行針對股市及非銀金融機(jī)構(gòu)有更多流動性影響渠道，目的是呵護(hù)市場流動性，重振市場信心。