互換便利工具的操作細(xì)則也是市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。18日,央行與證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)通知,明確業(yè)務(wù)流程、操作要素等內(nèi)容。互換便利操作涉及互換、融資、投資等環(huán)節(jié)。金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押證券從央行換入國(guó)債或央票,再用換入的國(guó)債或央票在銀行間回購(gòu)融資,之后用融到的資金開(kāi)展自營(yíng)和做市。根據(jù)央行21日公告,互換便利首次操作金額500億元,采用費(fèi)率招標(biāo)方式,中標(biāo)費(fèi)率為20BP。
根據(jù)國(guó)金證券研報(bào),可用質(zhì)押品包括債券、股票ETF、滬深300成份股和公募REITs等,質(zhì)押率不高于90%。細(xì)則還對(duì)券商通過(guò)SFISF持有證券的風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算做了針對(duì)性調(diào)整,減輕對(duì)券商風(fēng)控指標(biāo)的壓力,打開(kāi)權(quán)益自營(yíng)加杠桿空間。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為,兩大創(chuàng)新貨幣政策工具是監(jiān)管層支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的重要舉措。華西證券認(rèn)為,互換便利有助于提升非銀機(jī)構(gòu)融資能力,持續(xù)為股市帶來(lái)增量資金。國(guó)聯(lián)證券分析稱(chēng),SFISF規(guī)定一級(jí)交易商只得將所得資金投入股票市場(chǎng),預(yù)計(jì)該工具或提振股票市場(chǎng)情緒。東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋認(rèn)為,隨著兩大工具的落地,有望從根本上提振市場(chǎng)信心,穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。中信建投也認(rèn)為,兩項(xiàng)工具完善了貨幣政策工具箱,央行針對(duì)股市及非銀金融機(jī)構(gòu)有更多流動(dòng)性影響渠道,目的是呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性,重振市場(chǎng)信心。