國信證券發(fā)布研究報告指出，哈里斯交易偏向多頭的資產(chǎn)包括黃金、原油、銅和美元；偏利空的品種為股票（包括A股和美股），美債受到的影響則是短期看空長期看多。特朗普交易機制更為復(fù)雜，黃金被看好，美股和美元短期內(nèi)看多但長期看空，A股則相反，對原油、美債、銅等資產(chǎn)存在不同程度的利空。

近期RCP關(guān)于2024年美國總統(tǒng)選舉平均投注率的觀測顯示，特朗普反超哈里斯并不斷拉開差距。截至2024年10月21日，特朗普的勝選概率約為58.3%，顯著高于哈里斯的40.8%。以特朗普傳媒科技等標(biāo)的為代表的“特朗普組合”近期表現(xiàn)優(yōu)于美股，與特朗普勝選率提升的時間點相吻合。

特朗普勝選概率的提升反映了全球風(fēng)險偏好的再平衡。出口鏈和出海鏈的避險交易在全球風(fēng)險情緒的再平衡中有所體現(xiàn)。報告探討了美國大選結(jié)果對全球各類資產(chǎn)和行業(yè)的影響，并建議進(jìn)行新一輪左側(cè)布局和風(fēng)險防控。

若特朗普成功二度當(dāng)選美國總統(tǒng)，其政策將對不同國家的經(jīng)濟(jì)增長和通脹產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。特朗普的政策主要針對貿(mào)易、移民和美聯(lián)儲獨立性等方面。雖然旨在減少對外部生產(chǎn)的依賴，但可能削弱美國企業(yè)的出口能力，長期來看可能導(dǎo)致美國人承擔(dān)最大的經(jīng)濟(jì)成本。

美國市場對特朗普的經(jīng)濟(jì)刺激和財政政策存在分歧，但在移民和貿(mào)易政策上較為一致。特朗普計劃限制合法和非法移民，并實施極端審查，這可能導(dǎo)致勞動力供應(yīng)減少，推高勞動力成本，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長和競爭力。耐用制造業(yè)、農(nóng)業(yè)和礦業(yè)受影響最大，產(chǎn)出和就業(yè)顯著下降。

特朗普的貿(mào)易政策包括普遍上調(diào)關(guān)稅和對中國進(jìn)口商品征收高額關(guān)稅，預(yù)計會導(dǎo)致美國GDP短期下降，但長期影響較小。初期就業(yè)率下降，尤其是農(nóng)業(yè)、采礦和耐用制造業(yè)，隨后部分失業(yè)工人被服務(wù)業(yè)吸收，整體就業(yè)率仍下降。中間產(chǎn)品價格上漲引發(fā)通貨膨脹，進(jìn)口下降，但美元升值也降低了出口競爭力，貿(mào)易平衡未明顯改善。

特朗普可能試圖通過賦予總統(tǒng)更多對貨幣政策的控制權(quán)來削弱美聯(lián)儲的政治獨立性，初期實際GDP可能因?qū)捤韶泿耪叨虝禾嵘?，但隨后會出現(xiàn)通貨膨脹加劇，長期GDP走勢下降。資本會從美國流出，流向其他國家如中國、加拿大、德國、日本和墨西哥。美聯(lián)儲貨幣政策的變動也可能對全球金融市場產(chǎn)生重大影響，引發(fā)資本流動和匯率波動。

特朗普Maganomics綱領(lǐng)強調(diào)更高的移民限制和更高的進(jìn)口品關(guān)稅，內(nèi)部降稅外部加稅，偏好傳統(tǒng)能源擴(kuò)大產(chǎn)能，影響價格基礎(chǔ)。相比之下，哈里斯提振經(jīng)濟(jì)的路徑集中在能源轉(zhuǎn)型、提升稅收并通過赤字撬動經(jīng)濟(jì)。哈里斯交易偏向多頭的資產(chǎn)為黃金、原油、銅和美元，偏利空的品種為股票，美債短期看空長期看多。

特朗普最新的持倉數(shù)據(jù)顯示，他持有的八個代表性公司股票包括特朗普傳媒科技集團(tuán)、蘋果、微軟、英偉達(dá)、亞馬遜、Alphabet、伯克希爾哈撒韋和博通。這些股票組成的“特朗普組合”在2024年以來的表現(xiàn)與特朗普勝選率保持一致，近期的上漲也與特朗普勝選率提升緊密相關(guān)。