價(jià)值5300億美元的半導(dǎo)體行業(yè)正出現(xiàn)一個(gè)日益擴(kuò)大的鴻溝：抓住人工智能浪潮的公司蓬勃發(fā)展，錯(cuò)過(guò)這一機(jī)遇的公司則被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。從美股三季度財(cái)報(bào)季的初步結(jié)果來(lái)看，這個(gè)鴻溝可能很快就會(huì)變成一個(gè)深淵。

荷蘭芯片制造巨頭阿斯麥?zhǔn)紫瘓?zhí)行官Christophe Fouquet表示：“沒(méi)有AI，市場(chǎng)將會(huì)非常慘淡。”阿斯麥三季度訂單僅為市場(chǎng)預(yù)期的一半，由于非AI領(lǐng)域的需求疲軟，公司下調(diào)了2025年銷售指引。業(yè)績(jī)暴雷導(dǎo)致阿斯麥上周股價(jià)暴跌超過(guò)16%。阿斯麥財(cái)報(bào)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于芯片行業(yè)健康狀況的新一輪擔(dān)憂，費(fèi)城證券交易所半導(dǎo)體指數(shù)上周暴跌，美國(guó)最大芯片設(shè)備制造商Applied Materials下跌超過(guò)12%，KLA和Lam Research也雙雙暴跌。

臺(tái)積電在提高其2024年銷售指引后，緩解了這一擔(dān)憂。臺(tái)積電首席執(zhí)行官魏哲家表示，AI需求是真實(shí)的，整體芯片需求企穩(wěn)，并開(kāi)始改善。盡管AI釋放了積極信號(hào)，個(gè)人電腦和汽車等關(guān)鍵市場(chǎng)仍未走出寒冬，Gabelli Funds分析師Ryuta Makino預(yù)計(jì)，芯片行業(yè)的分化將至少持續(xù)到2025年。

英特爾正在削減成本并推遲新工廠的建設(shè)，以應(yīng)對(duì)銷售下降和虧損增加的問(wèn)題。三星因HBM3E高帶寬內(nèi)存芯片推遲發(fā)貨導(dǎo)致Q3業(yè)績(jī)令人失望，罕見(jiàn)向投資者致歉。本周，投資者將密切關(guān)注德州儀器的財(cái)報(bào)，該公司將于美東時(shí)間周二盤后公布財(cái)報(bào)，其模擬芯片產(chǎn)品被廣泛的客戶群體使用。

對(duì)于芯片制造商來(lái)說(shuō)，前方道阻且艱，許多公司的股票在今年早些時(shí)候達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的高點(diǎn)。一些交易員已經(jīng)開(kāi)始喪失耐心而拋售股票。Cantor Fitzgerald分析師CJ Muse在一份研究筆記中寫道，他們對(duì)其他半導(dǎo)體設(shè)備公司更加謹(jǐn)慎。Muse表示，預(yù)計(jì)這些股票還會(huì)有更多的下跌空間。

傳統(tǒng)巨頭業(yè)績(jī)承壓之際，受益于AI支出飆升的芯片公司成為最大贏家。據(jù)估計(jì)，二季度，微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜和Meta Platforms公司投入了超過(guò)500億美元的資本支出，其中大部分用于計(jì)算組件制造商。這些巨頭多數(shù)表示，計(jì)劃在未來(lái)幾個(gè)季度投入更多資金以擴(kuò)建AI基礎(chǔ)設(shè)施。

根據(jù)瑞銀全球財(cái)富管理美洲首席投資官Solita Marcelli的說(shuō)法，AI芯片銷售額預(yù)計(jì)將在今年達(dá)到1680億美元，并到2025年躍升至2450億美元。Marcelli在一份研究筆記中寫道，他們繼續(xù)看好AI芯片的強(qiáng)勁增長(zhǎng)前景，并在未來(lái)幾天和幾周內(nèi)密切關(guān)注管理層對(duì)未來(lái)需求的指導(dǎo)。

本次AI浪潮中的最大贏家是英偉達(dá)，其股價(jià)在上周創(chuàng)下新的歷史記錄，今年以來(lái)累計(jì)暴漲175%，一度超越蘋果成為全球市值最高公司。英偉達(dá)將于11月公布新季度財(cái)報(bào)。有觀點(diǎn)認(rèn)為，考慮到昂貴的股價(jià)和較高的去年同期基數(shù)，英偉達(dá)Q3業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能面臨困境。上季度財(cái)報(bào)中，英偉達(dá)對(duì)三財(cái)季的營(yíng)收指引為325億美元，未達(dá)最高預(yù)期，同樣釋放了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能放緩的信號(hào)。除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，投資者還將密切關(guān)注英偉達(dá)的AI投資規(guī)模以及Blackwell芯片的最新消息。

即使是一些贏家也不能免受非AI市場(chǎng)疲軟的影響，比如定制芯片巨頭博通，其股價(jià)上個(gè)月在非AI業(yè)務(wù)不及預(yù)期后暴跌。