人民幣對美元匯率創(chuàng)近16個月新高

9月19日，人民幣對美元即期匯率收于7.066元，創(chuàng)下自2023年5月26日以來的新高。市場觀察者分析，美聯(lián)儲步入降息周期預(yù)示著中美利率差或?qū)⒖s小，人民幣因此可能迎來一波升值趨勢，但短期內(nèi)不太可能出現(xiàn)單邊大幅升值的情況。

東方金誠的首席宏觀分析師王青指出，人民幣匯率主要受兩方面影響：一是美元動態(tài)，它直接引發(fā)人民幣對美元的被動升值或貶值；二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況，決定了人民幣自身升值或貶值的動力。

美聯(lián)儲降息初啟階段，美元指數(shù)預(yù)計承受一定的下行壓力，尤其是在歐洲央行降息步伐緩慢，日本央行甚至考慮加息的國際環(huán)境下，人民幣對美元或?qū)⒔?jīng)歷被動升值過程，市場情緒短期內(nèi)偏向樂觀。

從長遠(yuǎn)看，美聯(lián)儲降息不直接等同于美元持續(xù)弱勢。貨幣寬松期間，美元強(qiáng)弱更多取決于美國與歐日經(jīng)濟(jì)基本面的對比以及各大央行的貨幣政策差異。近期美元指數(shù)已有回調(diào)，市場聚焦于各央行間的政策差異，這意味著美元具備較強(qiáng)韌性，未來走向存在不確定性。

王青強(qiáng)調(diào)，人民幣未來走勢將與美元保持反向波動，大幅偏離美元走勢的情況不太可能發(fā)生。維持人民幣匯率在合理均衡水平的基本穩(wěn)定，并非鎖定某一特定匯率，而是要防止匯率因脫離美元動向而急劇波動，這對防范外部風(fēng)險至關(guān)重要。人民幣是否能重回“6時代”，關(guān)鍵在于美元指數(shù)的未來走勢。

另一方面，市場人士預(yù)期中美國債利差將逐步縮小，這將對人民幣匯率構(gòu)成有力支撐。雖然中美都可能進(jìn)入新的貨幣寬松周期，但美聯(lián)儲降息空間更大，隨其深度降息，中美利差趨向收窄，有助于人民幣匯率穩(wěn)定。

廣發(fā)證券首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤回顧，自2022年3月美聯(lián)儲加息起，中美10年期國債收益率倒掛加劇，至2023年10月利差高達(dá)226個基點(diǎn)。然而，隨著美聯(lián)儲停止加息，去年底利差有所收窄。今年，隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期增強(qiáng)，中美國債倒掛情況逐步緩解，至9月中旬，倒掛幅度減少至165個基點(diǎn)。

劉濤預(yù)測，至2025年上半年，在中美利差縮小等推動下，人民幣對美元匯率可能回升至6.8至7.1之間。不過，由于國內(nèi)也采取寬松貨幣政策等因素，短期內(nèi)人民幣大幅升值的可能性較低。

王青還提到，隨著穩(wěn)增長政策效果的顯現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計保持在5%左右，這將為人民幣匯率提供內(nèi)部支持。但房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定回暖前，人民幣大幅升值的概率不大。

財信研究院宏觀團(tuán)隊則表示，國內(nèi)逆周期政策的加強(qiáng)旨在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)將支撐人民幣匯率，不過外部風(fēng)險和國內(nèi)需求的不確定性依舊存在，人民幣短期內(nèi)可能繼續(xù)保持雙向波動。