9月2日，市場全天低開低走，滬指再創(chuàng)調(diào)整新低，創(chuàng)業(yè)板指跌近3%。截至收盤，滬指跌1.1%，深成指跌2.11%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.75%。

板塊方面，保險、ST板塊、煤炭、銀行等板塊漲幅居前，中船系、半導(dǎo)體、白酒、游戲等板塊跌幅居前。

總體上個股跌多漲少，全市場超4400只個股下跌。滬深兩市今日成交額7057億，較上個交易日縮量1709億。

上周五，A股放量大漲后小幅回落，既給股民們帶來希望，也留下一絲隱憂。

從今天主要指數(shù)的走勢來看，可能早上開盤不久，九月“開門紅”的期待就已落空。

為什么會這樣？盤中發(fā)生了什么？我們來找找原因。

原因一：市場對月底反彈行情的持續(xù)性有顧慮

這一點背景因素，在剛過去的周末，可能討論得比較多。

簡單來說，下半年以來每逢月底，市場多少都有反彈表現(xiàn)，但目前均未能有效突破均線壓制。

下圖為萬得全A指數(shù)近期日K圖↓

原本7月31日的大漲后，一度被市場認(rèn)為最有“反彈相”，但也因為一些陰差陽錯的事件連續(xù)回調(diào)。

正因如此，當(dāng)上周五市場尾盤出現(xiàn)回落，留給股民的“印象分”就難免稍遜于前次反彈，樂觀程度也隨之下滑。

下圖為滬指近期日K圖↓

于是，今天A股開盤市場的強(qiáng)弱，又決定了許多觀望資金的態(tài)度。

原因二：盤初市場表現(xiàn)欠佳

可惜的是，今天三大指數(shù)僅創(chuàng)業(yè)板指早盤微紅，滬指、深指都是全天水下，沒有比較像樣的反彈。

究其原因，一方面，上周五有利于市場走高的部分“場外因素”，今天都暫時轉(zhuǎn)為不利的變量。比如：

A50期指盤初跳水。

人民幣匯率有所走弱。

另一方面，從資金流向來看，除機(jī)構(gòu)資金多堅持了一會外，主力、大戶、散戶資金今天都在開盤5分鐘后明顯流出。

與此同時，上周借道寬基ETF反復(fù)護(hù)盤的資金，早上活躍度也欠佳。

從上證50、滬深300到中證500、中證1000，相關(guān)ETF的成交量都比上周五打了折扣。

如此一來，市場難免回到縮量下跌的局面。不過截至收盤，全A今天仍錄得7000多億元的成交額，后續(xù)走向值得觀察。

原因三：部分權(quán)重板塊走弱

早盤盤初，中字頭股票和白酒等兩大權(quán)重板塊就明顯走弱，對指數(shù)和市場情緒都形成打壓。

上周四，被稱為“601”軍團(tuán)的大盤藍(lán)籌股就出現(xiàn)全線下跌。除了籌碼松動外，有觀點指出，部分中字頭公司業(yè)績承壓，引發(fā)了市場擔(dān)憂。

比如中國電建2024年半年報顯示，公司營業(yè)總收入2853.83億元，同比增長1.29%；歸母凈利潤為63.38億元，同比下降6.49%；基本EPS為0.35元，平均ROE為3.87%。

白酒板塊的走弱，很可能同樣源于中報業(yè)績分化。

據(jù)報道，20家A股上市酒企實現(xiàn)營業(yè)總收入達(dá)2380億元，同比增長約13.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤952.64億元，同比增長約13.77%。不過，相較于去年同期的全線增長，今年上半年，有5家酒企收入下滑、5家酒企歸母凈利潤下滑。

國金證券表示，市場對酒企二季報預(yù)期本身較謹(jǐn)慎且理性，目前市場對白酒股的EPS（每股收益）已密集下修。不過，在臨近雙節(jié)旺銷期、近期密集開啟渠道回款及終端備貨背景下，結(jié)構(gòu)性亮點仍可期。

上證指數(shù)在開盤前30分鐘相對抗跌，則源于銀行、煤炭等部分高股息資產(chǎn)的回暖。

這與前面提到的中字頭走弱并不矛盾，畢竟：

1）銀行板塊尚有人氣，當(dāng)小微盤股較弱時，資金抱團(tuán)的慣性仍在；

2）煤炭板塊在紅利資產(chǎn)里幾乎最適合“超跌反彈”；

3）高股息板塊中，真正績優(yōu)的少數(shù)個股，有望持續(xù)獲資金青睞。

此外，保險板塊的逆勢領(lǐng)漲，則與政策利好分不開。

據(jù)報道，8月30日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，研究推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見，強(qiáng)調(diào)“要培育壯大保險資金等耐心資本，打通制度障礙，完善考核評估機(jī)制，為資本市場和科技創(chuàng)新提供穩(wěn)定的長期投資”。

恰好，多家券商這兩天發(fā)布的9月金股組合，熱門板塊就涵蓋了電力、電子、保險等領(lǐng)域。

在保險行業(yè)中，中國太保獲平安證券、華泰證券等機(jī)構(gòu)推薦；中國平安也獲得申萬宏源、開源證券等機(jī)構(gòu)推薦。

對于后市，雖然“開門紅”落空，但我們不妨再觀察幾日。

華安證券指出，9月配置大方向上，考慮到國內(nèi)外政策環(huán)境均有望改善，A股將迎來積極變化，因此市場弱勢回落的壓力將顯著減小，配置思路上可以從避險抱團(tuán)的謹(jǐn)慎心態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會的中性心態(tài)。

而經(jīng)過5月下旬至今普跌后，行業(yè)經(jīng)過較大調(diào)整至階段性低位，疊加9月海內(nèi)外宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)事件將集中發(fā)生，也為市場活躍的結(jié)構(gòu)性機(jī)會帶來有利條件。具體配置資產(chǎn)上，短期而言，催化事件仍是主題性機(jī)會最重要的線索，同時前期調(diào)整充分且景氣有回升或政策有支撐的方向也有望迎來階段性反彈機(jī)會；中期而言，具備景氣提升趨勢或確定性的方向仍是機(jī)構(gòu)共識最大公約數(shù)。