拼多多大跌30%，下沉市場好日子到頭了？(3)
但毫無疑問，半托管依舊是Temu未來的重點。近日，Temu宣布?xì)W洲本土店正式開放注冊，原本定于今年10月才在日本開放的半托管，現(xiàn)已提前開通。
Temu已然在高速增長，成為拼多多增長的第二大引擎。
但從毛利率上可以看到，隨著交易服務(wù)費占比（TEMU營收）逐漸提升，毛利率上升的確較慢。
隨著去年四季度交易服務(wù)費營收占比超過45%后，拼多多毛利率從三季度的61%下滑到60.5%。本季度，拼多多毛利率為65.3%，同比微增1.56%，環(huán)比微增4.82%，距離2022年三季度79.1%的毛利率差距較大。
雖然拼多多的增長放緩，但效率機(jī)器的利潤還在瘋狂釋放。
因為海外投放更加克制，整體公司在運轉(zhuǎn)效率上持續(xù)攀升。一個季度超萬億GMV的公司，行政開支不到20億，而研發(fā)開支也就不到30億，尤其是研發(fā)費用的增長只有6%。
因為純利潤型收入還能夠多增，再加上克制的銷售費用，利潤釋放還是非常驚人。二季度拼多多經(jīng)營利潤含Temu的虧損在內(nèi)，已經(jīng)穩(wěn)定站上了300億元，這個季度達(dá)到了326億元人民幣，同比猛彪156%。
財報雖然亮麗，但股價卻急轉(zhuǎn)直下，而股民們更多的則是考慮能否抄底，這源于拼多多的成長性還有展望的空間。
拼多多可謂是中概股中為數(shù)不多的成長股，發(fā)出如此靚麗的財報，股價卻暴跌超30%，源于拼多多集團(tuán)董事長、聯(lián)席CEO陳磊在財報電話會議中的悲觀描述。
在財報電話會上，陳磊表示，全球化業(yè)務(wù)正在面臨更嚴(yán)峻、加速變化的國際環(huán)境，業(yè)務(wù)經(jīng)營受非正常商業(yè)因素的干擾變多，未來業(yè)務(wù)發(fā)展的不確定性顯著增加，收入逐漸放緩將是必然的結(jié)果。
特別是，在電話會上，投資者問公司是否會增加回購。陳磊非常硬氣的回答，
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