糧油巨頭金龍魚：營收千億利潤僅11億九成靠套期保值和存款利息

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2024-08-26 10:41:06 新浪

金龍魚，作為國內(nèi)糧油行業(yè)的領(lǐng)頭羊，正面臨業(yè)績上的困境。2024年上半年，公司雖實現(xiàn)了超千億的營業(yè)收入，凈利潤率卻僅有1%，遠低于上市前的表現(xiàn)。其市場估值也經(jīng)歷了從高峰期的7800億跌至1400億左右的劇變，市值縮水超過6400億。

金龍魚，全名為益海嘉里金龍魚公司，隸屬于新加坡的豐益國際集團，背后是馬來西亞華裔富豪郭鶴年及其侄子郭孔豐。自90年代起，郭氏家族便著手在中國布局廣泛的糧油業(yè)務(wù)，并引領(lǐng)了食用油包裝方式的變革。

針對市值大幅度縮水，金龍魚控股股東選擇將首發(fā)前限售股份的鎖定期延長一年，意在提振市場信心。然而，如何有效提升盈利能力仍是擺在面前的緊迫問題。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，金龍魚2024上半年營收同比下降7.78%，達1094.78億元，凈利潤雖同比增長13.57%，至10.97億元，但其中非經(jīng)常性收益占據(jù)了絕大部分。扣除非經(jīng)常性損益后，實際凈利潤僅為1.6億元，盡管相比去年同期已有顯著增長，但反映出公司主營業(yè)務(wù)盈利能力的脆弱。

公司解釋，非經(jīng)常性損益主要來源于套期保值的金融衍生工具收益，用以緩解原材料價格和匯率波動帶來的影響。不過，即使不考慮這部分收益，金龍魚的經(jīng)營性現(xiàn)金流也呈現(xiàn)出較大波動，今年上半年較去年同期下降了84.76%。

自上市以來，金龍魚多次遭遇增收不增利的狀況，尤其是在過去幾年，凈利潤率從上市前的3%以上降至不到2%。與此同時，公司的毛利率也呈下降趨勢，由2020年的11%降至2023年的4.83%，盡管今年上半年略有回升，但仍低于行業(yè)內(nèi)的其他競爭對手，如海天味業(yè)和中糧科工。

另一個不容忽視的現(xiàn)象是，金龍魚的經(jīng)銷商隊伍今年上半年首次出現(xiàn)了縮減，減少了465家。公司對此解釋為基于業(yè)務(wù)需求的正常調(diào)整，包括對業(yè)績不佳經(jīng)銷商的優(yōu)化。

原材料價格的下行雖然本應(yīng)有利于成本控制，但金龍魚表示，這同時也壓縮了餐飲及食品工業(yè)渠道產(chǎn)品的利潤空間，特別是面粉業(yè)務(wù)因市場疲軟和競爭加劇而虧損。

為了突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的局限，金龍魚正探索多元化路徑，包括進入調(diào)味品、日化、中央廚房等領(lǐng)域。中央廚房項目雖尚處初級階段，但公司對其未來降低成本、提升效率的潛力持樂觀態(tài)度。

總體而言，金龍魚正面臨一系列挑戰(zhàn)，包括如何在競爭激烈的市場環(huán)境中提升核心競爭力，以及新業(yè)務(wù)的培育和發(fā)展，這些都是決定其能否扭轉(zhuǎn)局面的關(guān)鍵因素。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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