中國創(chuàng)新藥行業(yè)正面臨轉(zhuǎn)折點，昔日的輝煌在歷經(jīng)不足十年后，逐漸步入了淘汰加劇的階段。隨著首次公開募股（IPO）門檻提高和一級市場投資趨于謹(jǐn)慎，許多資金鏈緊張的藥企不得不將處于開發(fā)階段的藥物權(quán)益轉(zhuǎn)讓，以換取維持運營所需的現(xiàn)金流。據(jù)統(tǒng)計，至2024年8月10日，此類權(quán)益轉(zhuǎn)讓案例已達(dá)到59起，比上一年增長了47.5%，其中近半數(shù)項目仍處于臨床前或早期臨床階段，顯示了企業(yè)在財務(wù)壓力下急于變現(xiàn)的緊迫性。

北京的明濟生物，盡管擁有一個在臨床前階段就打破了全球交易記錄的藥物分子，也不得不因資金短缺而提前進行了權(quán)益轉(zhuǎn)讓。這類交易本是生物制藥領(lǐng)域常見的合作模式，旨在結(jié)合不同企業(yè)的優(yōu)勢資源，但在當(dāng)前中國，它更多地成為了企業(yè)求生存的無奈選擇。

與此同時，創(chuàng)新藥企被跨國企業(yè)并購的現(xiàn)象也日益增多，2023年底以來已有四家中國創(chuàng)新藥企被納入跨國藥企麾下，引發(fā)了業(yè)界對于優(yōu)質(zhì)藥物研發(fā)潛力流失和中國創(chuàng)新藥行業(yè)未來發(fā)展的憂慮。中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進會的會長指出，這種現(xiàn)象一方面反映出國際對中國創(chuàng)新能力的認(rèn)可，另一方面也迫切要求國內(nèi)創(chuàng)新藥行業(yè)進行改革，尤其是需要構(gòu)建一個有利于創(chuàng)新的制度環(huán)境，特別是創(chuàng)新藥支付體系的改革，以適應(yīng)行業(yè)的發(fā)展需求。

市場環(huán)境的轉(zhuǎn)變，使得眾多創(chuàng)新藥企在融資困難面前，要么選擇出售在研藥物權(quán)益，要么直接尋求被并購。面對資金鏈的緊繃，一些企業(yè)創(chuàng)始人不得不采取緊縮措施，甚至放棄個人薪酬，同時在融資過程中遭遇估值壓縮的挑戰(zhàn)。即便有著顯著的研發(fā)進展，也難以說服投資者在當(dāng)前市場環(huán)境下給予合理估值，迫使企業(yè)轉(zhuǎn)向商務(wù)拓展作為融資途徑。

盡管如此，這種困境中的交易并非全然悲觀。對于一些企業(yè)來說，它提供了在艱難時期繼續(xù)前行的機遇，盡管代價可能是放棄長期布局的部分成果。行業(yè)專家認(rèn)為，當(dāng)前的并購和權(quán)益轉(zhuǎn)讓熱潮，雖然在短期內(nèi)可能造成行業(yè)動蕩，但也可能是行業(yè)優(yōu)勝劣汰、整合資源、推動長遠(yuǎn)發(fā)展的契機。同時，這也突顯了構(gòu)建更加成熟、包容創(chuàng)新的市場環(huán)境，以及完善醫(yī)保支付體系，對促進中國創(chuàng)新藥行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的重要性。未來，隨著政策環(huán)境的調(diào)整和市場機制的不斷完善，中國創(chuàng)新藥行業(yè)有望在經(jīng)歷此番洗禮后迎來新的發(fā)展階段。