美國大選走向對美聯(lián)儲意味著什么市場搶跑“特朗普交易”

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2024-07-10 06:11:07 第一財經(jīng)

美國總統(tǒng)拜登雖公開表示堅持競選連任，意在平息黨內對領導層變動的憂慮，但市場反饋卻顯得不甚積極。不同于以往臨近大選才開始的押注活動，投資者今年提前行動，積極投身于所謂的“特朗普交易”，同時揣測特朗普若重掌政權，將如何塑造美國的通脹及聯(lián)儲的利率走向。

回顧2016年特朗普勝選的情景，金融市場隨之呈現(xiàn)出一系列變化：美債收益率全線上揚，2年期與10年期美債利差擴大至35基點，美元指數(shù)攀升6%，標普500指數(shù)上揚9%。市場共識認為，特朗普的政策傾向將利好于財政寬松和保護主義下的通脹交易，即美元走強、美債收益率提升，以及銀行、醫(yī)療和能源股的上漲，同時讓聯(lián)儲的降息之路更為艱難。

PIMCO的Libby Cantrill指出，拜登首場辯論的表現(xiàn)不佳可能加大了特朗普勝選的概率，這將深刻影響市場和選情。辯論中，稅收成為焦點，預示著2025年關于特朗普減稅政策到期后的政策走向。特朗普承諾延長減稅，而拜登則計劃對富人增稅，同時保持對年收入40萬美元以下人群的減稅政策。這使得全面減稅政策延期在共和黨全面掌控白宮和國會的情況下，更可能無需妥協(xié)實現(xiàn)。此外，赤字削減和福利改革未被深入討論，表明無論選舉結果如何，赤字問題都將是一大挑戰(zhàn)。

市場預測，“特朗普交易”將因財政赤字憂慮推升美債收益率，美債陡峭化交易重現(xiàn)。近期，10年期美債收益率上升超10基點，收益率曲線指標亦達到數(shù)月高位，反映出市場對特朗普政策的預期。富蘭克林鄧普頓的Stephen Dover表示，特朗普勝選的押注合理，其政策可能導致經(jīng)濟增長強勁但財政赤字持續(xù)，美國國債可能承壓，收益率上升。

華爾街大行如花旗、摩根大通等紛紛探討“特朗普交易”，認為其在赤字、關稅和移民政策上的立場，將導致通脹堅挺及長期美債收益率升高。美國國會預算辦公室數(shù)據(jù)顯示，延長減稅法案將進一步增加巨額赤字，聯(lián)邦債務總額持續(xù)攀升，利息支付負擔加重。

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