破除基金調(diào)研無用論，價(jià)值投資利于堅(jiān)定市場(chǎng)底部

值得關(guān)注的是，新“國九條”

的監(jiān)管思路引領(lǐng)的價(jià)值投資，也打消了市場(chǎng)所疑慮的“基金調(diào)研無用論”，并在業(yè)績和估值為導(dǎo)向的市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)底部。

在部分私募和迷你公募基金“炒小炒差”、快進(jìn)快出、追高抱熱的非理性投資氛圍下，部分迷你基金驚人的高收益頻頻碾壓頭部公募的現(xiàn)象，也曾使得許多基金持有人、投資者產(chǎn)生了基金調(diào)研是否有意義的討論，顯而易見的是，這種“基金調(diào)研無用論”所形成的市場(chǎng)氛圍，正是市場(chǎng)當(dāng)時(shí)價(jià)值投資旁落、概念股滿天飛的環(huán)境下。

對(duì)此，長城基金汪立認(rèn)為，新“國九條”映射的資本市場(chǎng)管理新模式其實(shí)在前期的監(jiān)管導(dǎo)向中已經(jīng)有所體現(xiàn)，這次主要是在制度化和量化上作出了具體的規(guī)范。鑒于資本市場(chǎng)對(duì)于監(jiān)管思路預(yù)期已經(jīng)較為充分，預(yù)期政策將有利于市場(chǎng)中長期發(fā)展和市場(chǎng)底部的夯實(shí)，基于對(duì)新“國九條”的理解，他認(rèn)為投資策略上強(qiáng)調(diào)“以穩(wěn)為主”，關(guān)注結(jié)構(gòu)性板塊表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，比如具備結(jié)構(gòu)競爭優(yōu)勢(shì)的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，在具體板塊上，可重點(diǎn)關(guān)注上游國際定價(jià)大宗品、出口鏈板塊、盈利穩(wěn)定高分紅板塊等方向。

“沒有公司調(diào)研和深度研究做基礎(chǔ)的投資就像閉著眼睛開車，絕大多數(shù)人很難抵御住短線交易、頻繁交易的誘惑，真正的價(jià)值投資者永遠(yuǎn)都是具有強(qiáng)大定力和耐心的極少數(shù)人?！鼻昂ｉ_源基金楊德龍認(rèn)為，投資必須強(qiáng)調(diào)要有安全邊際，安全邊際是指購買股票時(shí)其交易價(jià)格要比其真實(shí)價(jià)格低得多，這樣就可以避免投資虧損，即使發(fā)生一些意想不到的風(fēng)險(xiǎn)，也因?yàn)橛邪踩呺H降低了風(fēng)險(xiǎn)，只有投資者對(duì)股票和行業(yè)進(jìn)行深度研究，在了解和分析行業(yè)的基礎(chǔ)上，尋找并購買具有發(fā)展前途和競爭優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，才會(huì)在市場(chǎng)波動(dòng)中有耐心和毅力進(jìn)行堅(jiān)定的持股。

楊德龍強(qiáng)調(diào)，做價(jià)值投資本質(zhì)就是選擇好行業(yè)、好公司，然后等待好價(jià)格，但是好行業(yè)、好公司一般情況下價(jià)格不菲，只有在連續(xù)下跌之后才會(huì)出現(xiàn)好價(jià)格。而當(dāng)前A股市場(chǎng)經(jīng)過近三年的下跌，很多股票已經(jīng)跌去了50%以上，甚至有的跌了60%、70%，這時(shí)正是獲得好價(jià)格的時(shí)候。當(dāng)然要拿起放大鏡去尋找一些真正具有長期投資價(jià)值、能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期的好公司?；鹳嶅X基民虧將成為過去時(shí)。