近期人民幣貶值壓力和去年有何異同外部因素交織與內(nèi)部經(jīng)濟(jì)差異(2)

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2024-04-25 10:38:27 經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

國際收支狀況亦有所好轉(zhuǎn)。去年9—11月，銀行代客結(jié)售匯逆差累計(jì)達(dá)507億美元；而從去年12月至今年2月，逆差縮小至122億美元，較此前三個(gè)月大幅縮減。

外匯市場(chǎng)交易活躍度未見明顯下降。近20天來，人民幣即期外匯日均成交量約為322億美元，遠(yuǎn)高于去年10月日均134億美元的成交量水平，顯示外匯市場(chǎng)交易活躍，市場(chǎng)并未形成人民幣將單邊貶值的共識(shí)。

展望未來，美元存在進(jìn)一步升值的可能性，人民幣對(duì)中間價(jià)的偏離狀況或?qū)⒗^續(xù)。近期美國公布的CPI數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期已推遲至下半年。4月11日，歐洲央行宣布維持三大關(guān)鍵利率不變，同時(shí)聲明：“如果接收到的信息使我們更加確信通脹將持續(xù)邁向2%的目標(biāo)，那么我們可能無需將利率維持在當(dāng)前高位?！笔袌?chǎng)據(jù)此推測(cè)，歐洲央行最早可能于6月降息。若歐央行降息早于美聯(lián)儲(chǔ)，美元可能進(jìn)一步走強(qiáng)，人民幣則將持續(xù)面臨貶值壓力。倘若人民幣匯率中間價(jià)繼續(xù)保持現(xiàn)有水平，即期匯率與中間價(jià)的較大偏離狀態(tài)恐將延續(xù)。

自去年年底以來，財(cái)政政策力度加大，對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定產(chǎn)生積極影響。去年10月，全國人大常委會(huì)批準(zhǔn)增發(fā)1萬億元國債并調(diào)整了2023年財(cái)政預(yù)算。今年計(jì)劃發(fā)行1萬億元超長期特別國債，預(yù)算安排廣義赤字率為7.2%，較去年實(shí)際廣義赤字率提升1.4個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)政政策力度明顯增強(qiáng)。貨幣政策寬松通常會(huì)降低本國利率，引發(fā)本幣貶值；而財(cái)政政策寬松則有助于匯率穩(wěn)定，促進(jìn)本幣升值。今年財(cái)政政策秉持“適度加力、提質(zhì)增效”的原則，若經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善，人民幣的貶值壓力有望在一定程度上得到緩解。

過去兩年間，人民幣有效匯率經(jīng)歷顯著貶值。從中期視角看，人民幣匯率升值有利于實(shí)現(xiàn)外部經(jīng)濟(jì)平衡。自2022年3月以來，人民幣實(shí)際有效匯率貶值約12%。實(shí)際匯率貶值有助于提升國內(nèi)可貿(mào)易品的國際競(jìng)爭力，例如，2023年我國工業(yè)制成品貿(mào)易順差較疫情前的2019年增長了74%。制造業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)的重要支柱，貿(mào)易順差的迅速擴(kuò)大可能加劇國際貿(mào)易摩擦。今年通過加大財(cái)政政策力度以實(shí)現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)供需平衡的同時(shí)，人民幣升值將有助于達(dá)成對(duì)外經(jīng)濟(jì)均衡。

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(責(zé)任編輯：張蕾)

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