亞洲貨幣正面臨一場(chǎng)由強(qiáng)勢(shì)美元引發(fā)的廣泛沖擊。無(wú)論是日元、印度盧比、韓元等主要經(jīng)濟(jì)體貨幣，還是印尼盾、越南盾、菲律賓比索等東盟小幣種，均遭受新一輪拋售壓力，部分貨幣更是創(chuàng)下數(shù)月乃至歷史低位。

高盛分析師Danny Suwanapruti指出，美元走勢(shì)現(xiàn)已成為影響亞洲貨幣的關(guān)鍵因素。盡管近期亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回暖，通脹放緩，且宏觀政策趨緊本應(yīng)提振本幣價(jià)值，但當(dāng)前市場(chǎng)焦點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑及其對(duì)美國(guó)利率和美元的影響。

高盛分析顯示，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期與年初截然相反，這為美元提供了上行空間。在美元升值背景下，韓元、馬來(lái)西亞林吉特、印尼盾尤為敏感，若美元繼續(xù)走強(qiáng)，這些貨幣的貶值風(fēng)險(xiǎn)將加劇，而印度盧比的敏感度有所下降。

媒體觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，美元堅(jiān)挺及美國(guó)利率長(zhǎng)期高位預(yù)期削弱了投資者對(duì)新興市場(chǎng)資產(chǎn)的興趣，導(dǎo)致新興市場(chǎng)貨幣面臨貶值壓力。投資者選擇持有美元即可獲得穩(wěn)健回報(bào)，無(wú)需承擔(dān)新興市場(chǎng)投資的額外風(fēng)險(xiǎn)。

巴克萊銀行亞洲外匯和新興市場(chǎng)宏觀策略主管Mitul Kotecha表示，多數(shù)亞洲貨幣在美元強(qiáng)勢(shì)面前顯得無(wú)力抵抗。美債收益率攀升與市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒增強(qiáng)共同推升美元，加劇了亞洲貨幣的跌勢(shì)。

高盛預(yù)測(cè)，面對(duì)貨幣急劇貶值，印尼和菲律賓央行將最積極地捍衛(wèi)本幣穩(wěn)定，因其兩國(guó)存在經(jīng)常賬戶(hù)赤字、較高通脹率以及較高的外債水平，本幣大幅貶值可能對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性構(gòu)成更大威脅。相比之下，出口導(dǎo)向型、通脹率較低且擁有經(jīng)常賬戶(hù)盈余的經(jīng)濟(jì)體（如韓國(guó)和泰國(guó)）對(duì)貨幣疲軟的承受力更強(qiáng)。

亞洲各央行在應(yīng)對(duì)行動(dòng)上需謹(jǐn)慎權(quán)衡。盡管區(qū)域內(nèi)多數(shù)經(jīng)濟(jì)體通脹回落為降息創(chuàng)造了條件，但貨幣貶值壓力使得新興市場(chǎng)央行對(duì)降息持謹(jǐn)慎態(tài)度。隨著美國(guó)降息時(shí)點(diǎn)延后，新興市場(chǎng)推遲降息甚至轉(zhuǎn)向加息的可能性增大。

摩根士丹利警告，若亞洲央行提前于美聯(lián)儲(chǔ)降息，貨幣將面臨進(jìn)一步貶值壓力，可能推高通脹。因此，預(yù)計(jì)各央行將在美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)于6月啟動(dòng)降息后才開(kāi)始行動(dòng)。

國(guó)際貨幣基金組織報(bào)告警示，美元走強(qiáng)可能導(dǎo)致新興經(jīng)濟(jì)體資本外流、進(jìn)口成本上升、金融環(huán)境收緊等問(wèn)題。若美元升值10%，新興國(guó)家實(shí)際GDP一年后將下滑1.9%，對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將持續(xù)超過(guò)兩年。

為穩(wěn)住匯率，各國(guó)央行已開(kāi)始采取行動(dòng)。在G20春季會(huì)議期間，韓國(guó)財(cái)長(zhǎng)崔相穆與日本財(cái)相鈴木俊一表達(dá)了對(duì)韓元和日元走弱的深切擔(dān)憂，暗示可能對(duì)匯率劇烈波動(dòng)采取干預(yù)措施。韓國(guó)央行行長(zhǎng)李昌鏞認(rèn)為韓元近期疲軟過(guò)度，強(qiáng)調(diào)央行具備工具并準(zhǔn)備好采取穩(wěn)定措施。泰國(guó)央行在最近的貨幣政策會(huì)議中維持利率不變以支撐匯率，而印尼央行則通過(guò)出售高收益證券購(gòu)入印尼盾，直接干預(yù)市場(chǎng)以遏制本幣貶值。

高盛總結(jié)認(rèn)為，不同類(lèi)型的經(jīng)濟(jì)體央行將采取差異化的應(yīng)對(duì)策略。出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體的央行可能更能接受本幣弱勢(shì)，而具有經(jīng)常賬戶(hù)赤字、高通脹和外債負(fù)擔(dān)的經(jīng)濟(jì)體央行可能更積極地采取行動(dòng)穩(wěn)定匯率。例如，高盛預(yù)計(jì)印尼央行可能進(jìn)一步加息以維護(hù)印尼盾穩(wěn)定，而菲律賓央行已通過(guò)連續(xù)加息展現(xiàn)其抑制貨幣貶值的堅(jiān)定立場(chǎng)。

高盛預(yù)計(jì)，若美元繼續(xù)上行，美元兌韓元可能接近去年10月1441的高位，美元兌泰銖或向去年9月38.37的高位靠攏。值得關(guān)注的是，美元兌印度盧比和美元兌馬來(lái)西亞林吉特已逼近歷史高點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)這些貨幣將進(jìn)一步走弱。