2月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年2月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）顯示，1年期LPR為3.45%，上月為3.45%。5年期以上LPR為3.95%，上月為4.2%。

本月5年期以上LPR利率單獨(dú)下降了25個(gè)基點(diǎn)，下降幅度超出此前市場(chǎng)預(yù)期，這也是5年期以上LPR歷史上下調(diào)幅度最多的一次。多位受訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)人士表示，5年期以上LPR下降，將進(jìn)一步降低居民房貸利息支出、促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，更有效激發(fā)企事業(yè)單位融資需求。

據(jù)廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓測(cè)算，假設(shè)以首套房100萬(wàn)貸款余額、等額本息房貸、30年期貸款期限為例，據(jù)此計(jì)算月供減少約145元，合計(jì)30年本息累計(jì)減少還貸5.2萬(wàn)元左右。

力度超預(yù)期5年期以上LPR利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)

本月LPR利率不對(duì)稱(chēng)降息5年期以上LPR利率下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，超出此前市場(chǎng)預(yù)期的下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)的力度，而上一次5年期以上LPR利率下調(diào)，是去年6月份，5年期以L(fǎng)PR利率下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)至4.2%。

自5年期以上LPR利率公布以來(lái)，我國(guó)共有8次五年期LPR的下調(diào)，但過(guò)去下調(diào)幅度為5-15個(gè)基點(diǎn)。而此次一次性下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，是歷史上降息最多的一次。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，本次LPR利率調(diào)降有助于引導(dǎo)信貸融資成本進(jìn)一步下降，利好房地產(chǎn)，有助于降低購(gòu)房成本，釋放樓市需求，提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心。

周茂華還指出，目前國(guó)內(nèi)處于信心恢復(fù)與經(jīng)濟(jì)恢復(fù)關(guān)鍵期，加之海外需求前景不確定性，商業(yè)銀行靠前發(fā)力，合理調(diào)降貸款報(bào)價(jià)利率進(jìn)一步讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，提振市場(chǎng)信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)活力。

東方金誠(chéng)宏觀首席分析師王青認(rèn)為，5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，直接原因是受近期降準(zhǔn)落地等因素影響，銀行資金成本下降，報(bào)價(jià)行有動(dòng)力下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)。

2月MLF操作利率保持穩(wěn)定，這意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化，但當(dāng)月降準(zhǔn)落地，釋放長(zhǎng)期資金1萬(wàn)億，可為銀行每年節(jié)約資金成本90億左右。同時(shí)，2023年11月、12月國(guó)內(nèi)主要銀行下調(diào)存款利率，再加上央行1月25日下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，也對(duì)近期銀行資金成本的下行起到了一定推動(dòng)作用。

最大幅度降息

有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)和消費(fèi)平穩(wěn)復(fù)蘇

作為長(zhǎng)期利率的定價(jià)之錨，5年期以上LPR利率的調(diào)整關(guān)乎著包括長(zhǎng)期投資、居民住房按揭貸款等重要的市場(chǎng)定價(jià)。其中，居民住房按揭貸款的定價(jià)是5年期以上LPR利率加點(diǎn)而來(lái)。也就是說(shuō)，LPR利率下調(diào)后，新增的住房貸款利率也將隨之下降，而存量房貸利率也將在重新定價(jià)日做出相應(yīng)的調(diào)整。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，歷史上最大的降息周期開(kāi)啟。而降息對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響積極。房地產(chǎn)市場(chǎng)當(dāng)前正處于企穩(wěn)復(fù)蘇的階段，但復(fù)蘇過(guò)程需要鞏固。降息利好資金成本的下調(diào)，直接引導(dǎo)房貸的下調(diào)，這對(duì)于房貸市場(chǎng)將產(chǎn)生積極影響。

馬泓表示，調(diào)降中長(zhǎng)期LPR基準(zhǔn)利率有助于降低居民購(gòu)置房產(chǎn)和存量房貸的償付壓力。由于當(dāng)前商品房銷(xiāo)售復(fù)蘇情況不及預(yù)期，市場(chǎng)信心恢復(fù)需要更多政策扶持和耐心?；?年期LPR基準(zhǔn)利率的下調(diào)，后續(xù)商業(yè)銀行房貸利率也會(huì)響應(yīng)調(diào)降。而此次貸款優(yōu)惠力度是比較顯著的，后續(xù)有望促進(jìn)增量購(gòu)房和其他消費(fèi)領(lǐng)域的提升，推動(dòng)年內(nèi)商品房銷(xiāo)售跌幅較2023年收窄。

事實(shí)上，當(dāng)前房地產(chǎn)復(fù)蘇相對(duì)滯后，而二手房的活躍成交被市場(chǎng)看作是居民融資需求反彈中最重要的貢獻(xiàn)因素。根據(jù)住建部披露，2023年1-11月，全國(guó)二手房成交量和新建商品房銷(xiāo)售面積比2022年同期增長(zhǎng)6.9%，二手房成交量占新房和二手房交易總量的比重近40%，較上年同期提高約10個(gè)百分點(diǎn)，部分主要城市二手房成交量占比甚至超過(guò)50%。

興業(yè)研究認(rèn)為，一二手房成交加權(quán)增速改善一定程度上反映了低基數(shù)的影響，其兩年復(fù)合增速仍處于較低水平，待低基數(shù)影響消退后，成交增速或再度回落。

周茂華亦指出，由于房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，目前房地產(chǎn)仍處于企穩(wěn)復(fù)蘇階段，對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)、投資拖累明顯，國(guó)內(nèi)加大房地產(chǎn)支持力度，有助于促進(jìn)有效需求加快恢復(fù)。

1年期LPR“按兵不動(dòng)”利于穩(wěn)定銀行凈息差

與5年期以上LPR利率大幅下調(diào)不同，本月1年期LPR利率保持不變，這亦符合市場(chǎng)預(yù)期。2月18日，作為L(zhǎng)PR利率的錨定利率，中期借款便利（MLF）利率并未下調(diào)，即降低了1年期LPR利率下調(diào)的可能。

中泰證券首席楊暢認(rèn)為，本次非對(duì)稱(chēng)下調(diào)傳遞出多重信號(hào)。貨幣政策也在配合經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開(kāi)局，春節(jié)假日過(guò)后，從資金供給端開(kāi)展工作，通過(guò)降低貸款利息，降低融資成本，配合2024年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開(kāi)局的意圖較為明顯。同時(shí)也表明政策希望發(fā)揮作用的對(duì)象有所側(cè)重，保持1年期LPR不變，或表明對(duì)制造業(yè)投資和消費(fèi)的刺激意圖相對(duì)平穩(wěn)。

王青認(rèn)為，1年期LPR報(bào)價(jià)保持不動(dòng)，則有助于穩(wěn)定已處歷史低位的銀行凈息差，為5年期以上LPR報(bào)價(jià)較大幅度下調(diào)騰出空間。不過(guò)，受物價(jià)水平偏低影響，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際融資成本上升，著眼于提振宏觀經(jīng)濟(jì)總需求，未來(lái)LPR報(bào)價(jià)仍有可能跟進(jìn)MLF利率下調(diào)。

“綜合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和物價(jià)走勢(shì)，短期內(nèi)MLF利率下調(diào)的可能性仍然較大?！蓖跚嘀赋觯@將帶動(dòng)兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)，進(jìn)而帶動(dòng)企業(yè)和居民貸款利率持續(xù)下行，提振宏觀經(jīng)濟(jì)總需求。與此同時(shí)，LPR報(bào)價(jià)持續(xù)下調(diào)帶動(dòng)貸款利率下行，也將為今年地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解提供更為有利的條件。